钢价挂"倒挡!迎来新机会?

随着国家稳经济“一揽子”政策和接续措施全面落地实施、效果显现，钢材需求后期有望逐步恢复。在供应方面，产量调控政策执行叠加能耗、环保管控等政策监管，预计今年四季度钢铁产量将有所回落，市场供强需弱的格局或阶段性改善。

我国钢铁行业经济运行基本趋于平稳状态，2021年受钢材产品价格大幅上涨等因素的影响，我国钢铁行业营收出现大幅上涨，随着钢材价格的逐渐回落，2022-2023年行业营收有所下降，同时，受全球通胀压力上升、钢铁生产用燃料价格快速上涨等因素影响，我国钢铁行业利润总额出现巨大幅度下滑。

进入2024年，春季两会提出“三大工程”建设。城中村改造、保障房和平急两用都在稳步推进中；近期经研究再出重磅的“四箭齐发”的房地产政策，以稳市场、去库存、优化存量为核心点。鼓励地方“收储”，用于填充保障房项目。由此可见，政策的一脉相承。

宏观利好推动钢材市场的活跃度，进而提升黑色系的价格估值。近期虽然钢铁市场交易逻辑切换频繁，但每段时期仍有一个主线主导着盘面行情的波动。接下来的一段时间之内，在供给增加有限、需求维持韧性，以及宏观利好政策的加持之下，钢材价格有望维持当前震荡偏强的运行格局。

近段时间，基于利润修复带来的供应增加的弹性，又反过来会对价格形成压制，另外地产利好政策在盘面阶段性的消化之后，除非有增量消息再次提振，否则盘面动能或将在交易一段时间之后有所减弱，新的增量消息时间节点预期在7月份政治局会议期间，因此对于行情上方空间的高度暂时较为谨慎。

在二季度迎来“四箭齐发”的历史性时刻。从长远来看，这也许是钢铁需求下滑的“分水岭”，从钢铁市场的活跃度看，供给总量收紧，需求总量企稳。据国家统计局数据显示，2024年4月份，我国粗钢产量8594万吨，同比下降7.2%；1-4月份，我国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%。今年，预计粗钢产量约10.21亿吨，同比下降1.5%。

根据中钢网大数据中心计算推演，只要供应端粗钢减少2000万吨左右，供需就能达到平衡。而1-4月份粗钢产量减少1300万吨，剩余的700万吨在接下来的时间内完成即可。这说明二、三季度大概率出现高供应，高需求的阶段。

为何说高需求呢？近期的各种地产暖风频吹、资金要求六月底之前一定要用到实处，同时，还有发行超长期特别国债等等各种政策。都会带来钢铁等原料的需求。一方面高铁水会维持炉料的高需求，一方面钢材会持续去库存。再次双向奔赴的“共振”下，再次推涨钢价。

同时也有两个风险：一是宏观政策的落地效果。政策能否完整落地和彻底执行，决定了钢价的高度；二是钢厂减产不力，导致成材的累库阶段提前。如果钢厂不减产或者减产不到位，这决定了钢价的下线。

大宏观视野可以俯视产业的变动方向。钢铁产业的前途是宏观、资本、产业基本面和市场情绪等因素的共同作用。受宏观消息释放的影响，期螺盘面积极走强，预期向好，本月下游调坯企业开工率回升明显，钢坯需求量增加，钢坯成本相对坚挺，市场矿石价格整体偏强，对价格有支撑。短期来看，市场进入涨幅消化期，多空博弈。