李玥滢
这几天，从今年5月底就进入下降通道的钢材价格终于迎来了反弹。
期货市场方面，螺纹钢、热轧卷板价格分别由前期的低点3078元/吨和3161元/吨，回弹至3200元/吨和3300元/吨附近，铁矿石价格也重回750元/吨附近。虽然当前钢材价格较今年初以来的高点仍有一定距离，但100元/吨左右的涨幅也称得上近期钢材市场的“最猛涨幅”。
现货市场方面，此前跌到“二字头”的螺纹钢价格逐步回归合理区间，热轧卷板市场也在持续升温。不过，相较于期货价格，现货价格整体涨幅相对平缓。
笔者认为，钢材期货价格这一轮突然拉升，并带动现货价格反弹的主要原因有以下方面：
第一，房地产存量消化新政为市场提供了新的炒作要素，政策驱动下市场看涨情绪渐浓。国家金融监管总局统计数据显示，目前，商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元。精准支持房地产项目融资取得阶段性成果，为促进项目建成交付、保障购房人合法权益、稳定房地产市场发挥了积极作用。这被市场解读为房地产行业复苏迎来新的政策窗口。在利好政策的刺激下，市场开启预期性看涨。
据了解，今年初以来，国家金融监管总局持续指导金融机构多渠道提供房地产融资服务，用足、用好包括城市协调机制在内的各项政策措施，银行机构对房地产行业的融资保持了稳中有增的态势。截至目前，房地产开发贷款余额较今年初增长4000多亿元，经营性物业贷款余额同比增长19%，并购贷款余额同比增长21%。今年前7个月，商业银行新发放个人住房贷款3.1万亿元，有效支持了居民刚性和改善性住房需求。
第二，螺纹钢新旧国标转换基本完成，市场心态趋于平稳。当前，旧国标库存对市场的冲击逐渐减弱，抛售压力得到缓解。不过，由于成本、利润等原因，新国标螺纹钢在市场上暂未放量生产。受此影响，资本市场开启对新国标螺纹钢交割不足的炒作，拉动螺纹钢期货价格上涨，进而带动黑色系期货反弹。
第三，此轮反弹是钢材价格超跌后技术性反弹的必然。从今年5月底至今，多个钢材品种价格跌幅超过800元/吨，市场盼涨情绪强烈。这时，有新的利好炒作因素进场，盘面上的技术性拉升就成为了一种必然。
不过，在笔者看来，认为钢材价格就此开启上涨走势还为时尚早，钢材价格快速上涨后回调的风险依然存在。
首先，市场供给压力仍存。中国钢铁工业协会数据显示，8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量达到200.34万吨，旬环比增长1.52%；生铁日均产量达到184.18万吨，旬环比增长2.92%。供给侧依然处于增长状态，这将在一定程度上加大后期市场供给压力。
其次，需求释放依旧偏慢。从房地产行业来看，今年前7个月，全国房地产开发投资达到60877亿元，同比下降10.2%；房地产开发企业到位资金61901亿元，同比下降21.3%。虽然8月份有新政出现，但短期内房地产行业对钢材需求的拉动作用依然有限。同时，基建对钢材需求的刺激也趋于缓和，后续增长或乏力。笔者认为，短期内，需求侧难有新的增长机会出现，更多将依赖后期市场进入旺季带来的季节性增长。
最后，焦炭价格第4轮调降落地。此次调降幅度为50元/吨～55元/吨，钢焦博弈进一步加剧。这意味着原料端负反馈尚未结束，对钢材价格的拖拽作用仍在。这种情况下，钢材价格很难形成趋势性单边上涨行情。
总体来看，当前钢材市场行情仍由弱现实主导，市场尚不具备出现持续性单边拉升行情的条件。市场参与者的情绪在快速拉涨和下跌中切换，心态不稳定。笔者认为，钢材价格后期反弹的强度和持续性都有很大的不确定性，大概率在集中冲高后重回宽幅震荡区间。特别是考虑到需求改善的强度和持续性尚待验证，短期内钢材价格快速拉升后回调的风险正在积累。
笔者建议市场参与者不宜过分追涨，更不能被抄底情绪左右、盲目加码进场，要坚持合理控制库存、快速兑现利润，严防交易风险。
《中国冶金报》（2024年08月27日07版七版）
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