冯艳成
上周（8月9日~8月13日），焦煤、焦炭期货主力已逐步换至1月合约。其中，焦炭J2201合约价格在2850元/吨~3000元/吨区间震荡运行，焦煤JM2201合约价格在2150元/吨~2300元/吨区间震荡运行。焦炭现货方面，上周，各地主流钢厂陆续表示已接受焦炭采购价格上调120元/吨。至此，焦价已连续提涨3轮，累计上涨360元/吨。而焦煤现货价格同样保持稳中有涨，受成本因素影响，焦化企业仍有进一步提涨焦价的意愿。焦炭港口贸易价格突破历史新高，截至8月13日，日照港准一级冶金焦贸易出库价格为3000元/吨，一级冶金焦贸易出库价格为3100元/吨，环比前一周上涨150元/吨。
从焦炭基本面来看，利润方面，由于炼焦煤供应偏紧格局困扰下游采购，且焦企内焦煤库存大幅下降，焦煤价格出现高频率大幅度探涨，虽然焦炭价格也已连续几轮上调，但未能有效冲抵成本的抬升。据相关机构调研，近期焦企炼焦成本上升150元/吨~300元/吨不等，持续挤压焦企利润。上周，全国30家独立焦企平均吨焦盈利为217元，环比前一周下降77元，创出近一年以来新低，部分地区焦企已到达亏损边缘。
供应端，自6月份以来，焦炭供应持续受到环保限产政策的影响，上周数据显示，全国230家独立焦企剔除淘汰产能利用率为83.29%，环比回升0.47个百分点，较去年同期下降2.93个百分点。近两周供应虽有小幅回升，主要原因是山西省和河南省限产政策有所放松，但据6月份之前焦炭供应高点仍有较大差距。另外，近期煤价大幅上涨，焦企盈利水平欠佳，加之煤源采购困难，西北以及中部区域焦企有主动限产情况，限产幅度在10%~50%不等。同时，部分钢厂自备焦炉因原料煤库存告急而出现限产的情况也有所增多，限产幅度达20%~30%。后期若炼焦成本仍居高不下，焦企主动限产范围可能会进一步扩大。
与供应端类似，近期焦炭需求同样较6月份之前下降明显，主要是全国粗钢压减产量的任务有从预期向落地演绎的趋势。目前，从各地粗钢产量压减政策力度来看，除山东省明确减产外，其他省份要求为同比去年不增。受上半年全国粗钢增产幅度较大影响，各主要产钢省份下半年减产形势严峻。对于作为原材料的焦炭来讲，其需求最好的时期或已过去。上周数据显示，全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为85.89%，环比提高0.17个百分点，同比下降9.27个百分点；日均铁水产量为228.63万吨，环比增加0.45万吨，同比下降24.67万吨。
库存方面，虽然近期焦炭供需两端均有下降，尤其需求回落幅度明显，但焦炭尚未形成有效累库趋势，且仍在去库存。上周，焦炭样本总库存为626.77万吨，环比减少13.61万吨，同比减少176.15万吨。分结构来看，焦企内焦炭库存基本处于往年同期水平，库存压力不大；钢厂焦炭库存连续多周下降，处于中低位水平；港口焦炭库存在历史低位波动，期现套利空间不大，贸易商集港情绪不高。焦炭的低库存状态仍对焦价形成一定支撑。数据方面，100家独立焦化厂样本焦炭库存为33.63万吨，环比减少1.14万吨，同比减少4.31万吨；110家钢厂样本焦炭库存为423.04万吨，环比减少3.97万吨，同比减少68.94万吨；港口库存为170.1万吨，环比减少8.5万吨，同比减少108.4万吨。
综合来看，上周焦炭供需两端均有小幅回升，但总体收紧态势未变，需求回落略大于供应，焦炭供需偏紧格局有所改善。不过，焦炭尚未形成有效库存累积趋势，且仍在去库存，并且原材料焦煤价格仍保持强势，给予焦价较强的成本支撑。盘面上，焦煤、焦炭期货价格波动剧烈，单边操作风险较大，建议持续关注做多2201合约焦化盘面利润的机会。
《中国冶金报》（2021年8月19日03版三版）
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