2024-01-05 01:12
市场回顾：2023年上半年螺纹先涨后跌，再度复刻炒作预期，旺季预期证伪的节奏。弱需求不振已成事实，下半年恐难有有效改观，政策面利好暂未落地，高预期下恐有部分证伪风险，同时供给阶段性偏刚性，下半年仍有压减空间，供给调节决定下半年底部难破前低，向上驱动取决于政策落地力度，螺纹大概率3400-3900宽幅震荡。而目前供需基本稳定，库存压力略偏大，下游需求有部分亮点，稳定性优于螺纹，若后期有一定减产，基本面更支持价格向上抬升。热卷虽然需求稳健，但螺纹供应被压制更明显，卷螺差操作空间不大。
行情展望：下半年钢材市场主要考察宏观政策的力度和限产落地节奏两方面。目前淡季基本面基本稳健，在铁水产量高位持稳状态下，供需保持弱平衡，累库力度偏低，若后续铁水产量有一定下降，有助于基本面更加健康，因此钢价下方支撑非常坚挺，而上方上涨空间和驱动取决于最终的减产量、减产节奏以及政策力度，目前判断三季度减产力度偏小，大概率在四季度加速完成产量平控要求，而政策刺激大概率难以达到市场预期的程度，存在预期部分证伪的风险，因此下半年钢价以区间震荡为主，螺纹价格区间在3600-4000，热卷区间在3700-4100。
策略推荐：成材10合约短期需求仍难证伪，目前盘面价格处于区间中间偏下位置，上方仍有反弹空间，螺纹3800上方逐步布空；铁矿9-1正套长期持有；盘面利润200以上空配利润。
风险点：粗钢平控超预期提前落地，地产政策支持不及预期。（来源：美尔雅期货）
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