短期内受预期主导 春节后钢价易冲高

赵毅

进入2024年后，钢材市场缺乏趋势性方向，钢价以高位震荡为主，市场交易的核心逻辑并不多，基本面和宏观面都没有完全主导行情。随着春节假期临近，现货市场建筑钢材成交量已经逐步走低。春节后市场将呈现哪些特征？具备怎样的交易机会？

冬储题材不热

对钢价的支撑力度减小

从1月份的情况来看，今年冬储行情不热，原因如下：一方面，从2023年第4季度至今，钢材价格受宏观预期的推动走高，没有出现价格洼地，致使冬储钢价偏高，对贸易商的吸引力下降；另一方面，市场对年后的经济走势迷茫，对今年国内宏观经济的预期倾向于回升，但从2023年国内经济走势可以看出，经济回暖并不是一蹴而就的，如果考虑到当前的房地产市场情况，贸易商对春节后钢市走势的预测存在分歧，囤货态度并不坚定。

随着春节临近，冬储行为已经临近尾声，其对钢价的支撑力度减小。

螺纹钢累库进行中

但整体库存压力不大

螺纹钢已处于累库过程中。截至1月25日当周（1月19日—25日），螺纹钢总库存为690.69万吨，周环比上升41.57万吨，同比下降270.69万吨，连续第9周累库。由于今年农历春节时间偏晚，通常在春节假期和随后的2周～3周库存上升最快。从今年的冬储态度和钢企停产检修情况来看，笔者认为今年的库存高点在1260万吨～1320万吨，整体库存压力不大。

由于原料成本较高，钢企目前多处于亏损状态。数据显示，截至1月26日当周（1月20日—26日），全国247家钢企盈利面为26.41%，与前一周持平，连续3周低于30%。同期的电弧炉钢企平均利润为-5元/吨，较前一周下降10元/吨。受此影响，新年后陆续有不少钢企出现停产检修现象。1月25日当周（1月19日—25日），螺纹钢产量为226.89万吨，周环比下降7.28万吨，同比下降0.34万吨。该值已经低于去年同期水平，且是过去5年来的最低值。笔者认为春节前螺纹钢产量仍有下降可能，但春节后，随着春季房地产市场的恢复，建筑钢材产量或逐步回升。

春节后预期惯性增强

对钢价有推动作用

春节后，市场短期内将存在两个预期，一是对全国两会释放利好消息的预期，二是对房地产市场回暖的预期。

全国两会将为今年的国民经济发展定调，其重要性不言而喻。市场容易在年初产生偏激进的刺激政策预期，这段时间宏观预期的主导作用要强于产业基本面。而对房地产市场地产回暖的预期则有其季节性基础，随着冬去春来，户外具备施工条件，工地施工陆续恢复，建筑钢材需求有望回升。综合上述两点，笔者认为，春节后的市场预期将推动钢价上涨。

综上所述，由于钢价偏高，今年冬储市场不热，随着春节假期临近，冬储已进入尾声，其对钢价的支撑力度正逐步减小。螺纹钢库存已连续9周累积，但目前的库存水平不高，库存压力不大。受利润低或亏损影响，春节前停产检修的钢企数量较多，造成短期螺纹钢产量下降，但节后螺纹钢产量大概率出现反弹。春节后市场在短期内将受到宏观预期的引导，钢价易出现冲高行情，但钢价上涨的持续性有待进一步检验。

《中国冶金报》（2024年02月01日03版三版）