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成本支撑作用较强 铁合金价格以震荡为主

李文婧

2024年第1季度,铁合金价格走势以震荡下行为主,但跌势趋缓。截至3月22日,硅铁期货加权指数下跌3.15%至6515元/吨,锰硅期货加权指数下跌2.84%至6202元/吨。

从基本面来看,由于铁合金生产利润持续处于低位,硅铁、锰硅产量逐步减少,但硅铁趋于供需平衡,锰硅供应仍然过剩,同时锰矿事故频发。笔者认为,铁合金价格处于下有成本支撑、上无需求助力的情况。

首先看硅铁的情况,硅铁供应明显减少,需求降幅缩小,下方支撑作用较强,供需略有改善。

硅铁的成本主要为电价。硅铁主产区电价有升有降,截至3月22日,全国各产地硅铁的生产利润由低至高分别为甘肃-279元/吨、陕西-219元/吨、宁夏-56元/吨、青海2元/吨、内蒙古96.5元/吨。从产量来说,宁夏、甘肃、陕西产量约占全国硅铁产量的近一半。电价成为硅铁最为重要的成本支撑。3月份由于煤价回落,部分地区亏损减少,但总体利润仍然低迷。2024年初硅铁产量和开工率均回落。

由于硅铁开工复工比较方便,企业采取在高价时提高开工率、在低价时调峰生产的策略。2月份后硅铁产量明显减少,3月份开始硅铁供应略有短缺。据相关机构统计,1月份,全国136家硅铁生产企业硅铁产量为470830吨,环比下降7.07%,同比下降8.35%;日均产量为15188吨,环比下降10.06%。2月份,全国136家硅铁生产企业硅铁产量为424494吨,环比下降9.84%,同比下降10.80%;日均产量为14638吨,环比下降3.62%。

从需求来看,钢材对硅铁的需求有一定韧性,金属镁需求和出口需求降幅收窄。数据显示,1月份中国镁锭产量为6.4万吨,环比减少2.8%,同比减少22%;2月份中国镁锭产量为66582吨,环比减少3%,同比减少5%。国家统计局数据显示,1月—2月份,全国累计粗钢产量为16796万吨,同比增长1.6%;生铁产量为14073万吨,同比下降0.60%;钢材产量为21343万吨,同比增长7.90%。

展望2024年第2季度,硅铁的需求预计将出现季节性好转。硅铁的国内需求依赖粗钢增产,但房地产投资低迷拖累钢材产量的局面预计不会很快得到扭转,预计2024年钢材产量也难有较大增幅。而硅铁的出口需求依赖国际能源价格的变化,伴随动力煤价格出现季节性回落,市场存有对能源价格回落的预期。但在复杂多变的国际形势影响下,原油供需双增,且需求增速快于供给增速,动力煤的海外需求同样也有所回暖。虽然硅铁产能过剩严重,但目前硅铁产量已不过剩,硅铁价格下方支撑作用较强。

其次看锰硅的情况,锰矿端提供较强的成本支撑。

锰矿进口量在2023年末和2024年初有减少迹象。南非联合锰业(UMK)矿山宣布减产保价。伴随着锰矿价格下跌,非主流矿开始离开市场,逐步拉紧锰矿的供需。海关数据显示,2月份,我国锰矿进口量为230万吨,环比下降19%,同比下降15.03%。1月—2月份,我国锰矿累计进口量为5139731吨,同比基本持平。3月份以来,受飓风影响,澳大利亚矿商南32公司(South32)锰矿发货受阻,预计将影响60万吨锰矿供应。

锰硅生产利润较差,供需边际好转。随着锰硅现货价格的回落,北方锰硅生产利润也有所回落。数据统计,截至3月22日,广西、贵州、内蒙古、宁夏地区的锰硅生产利润分别为-785元/吨、-616元/吨、-116元/吨、-477元/吨。根据笔者的计算,南方锰硅生产企业亏损非常严重,北方微亏损。锰硅产量迅速减少,3月份后减速加快。据统计,1月—2月份,全国硅锰产区187家生产企业(占比99%)累计锰硅产量为1774446吨,同比增长0.9%。截至3月22日,日均锰硅产量下滑至2.6万吨,比前期高点回落近万吨,但锰硅供应仍然过剩,唯有增加收储才能缓解过剩。

综上所述,预计第2季度铁合金成本支撑作用较强,但仍缺乏上涨空间,后续需观察第2季度末能否有走强因素出现。

《中国冶金报》(2024年03月28日03版三版)

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