《中国铜市场一周报告》2021年第14期

一总结与预测

总结：本周铜价走势先抑后扬。中国3月社融及M2数据仍处高位，但增速双双回落。下半周公布的美国3月经济数据超出市场预期，CPI创2018年8月以来的最高水平，零售销售数据大幅攀升，当周初请失业金人数超预期环比下降明显，显示需求恢复加速，铜价受到提振表现强势，伦铜突破前期震荡区间，最高触及9353.5美元/吨。产业端，本周Mysteel铜精矿现货TC维持于30美元附近，力拓蒙古Oyu Tolgoi铜矿于周四恢复运输。周初市场买盘较为活跃，下游订单表现火爆，中国铜现货库存较上周减少1.04万吨至32.98万吨；但铜价攀升后现货价格转为贴水，下游畏高情绪抑制交投表现。本周精废差扩大至2900元附近，废铜市场持货商出货积极，下游畏高谨慎采购，原料库存处于低位。

预测：美国近期强劲经济数据显著提振市场乐观情绪，在疫苗接种推进和大规模财政刺激之下通胀升温，美联储鸽派态度不改，鲍威尔明确表示加息前将减少购债规模。宏观整体表现利好，经济复苏与货币宽松对铜价形成较强支撑。铜精矿现货TC跌至30美元附近后陷入僵持，预计继续下跌空间有限，硫酸价格的持续上涨为冶炼厂提供利润支撑，电解铜产量快速回升，二季度检修力度加大，精铜产出或呈下降趋势。当前宏观利好推动市场风险偏好上升，需求边际好转带动库存小幅下降，但高铜价对下游消费施压，短期铜价或偏强运行，预计下周运行区间在67500-70500元/吨，库存拐点等待确认，警惕疫情扰动风险。

二核心数据

三铜精矿市场

本周标准干净铜精矿TC均价29.6美元/干吨，较上周增加0.3美元/干吨；26%品位干净铜精矿周均价2317美元/干吨，较上周增加14美元/干吨。本周市场整体仍较为活跃，TC报盘略有上涨，主流在20美元高位至30美元；近月船期货源主流成交维持在30美元附近，也有20美元高位的成交。总体而言，在海外疫情还未对海外供应造成实际影响之际，现货市场TC重心较上周略有上行，市场心态也较之前略有缓和。

图1：标准干净铜精矿现货TC

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四精炼铜市场

本周铜价低位大幅上涨，消费先扬后抑，交割换月令现货由高升水转大贴水报价；周一至周三，现货平水铜由升水50上调至升水90元/吨，好铜由升水70调至升水140元/吨，原因如下：1、铜价弱势迎来下游买盘积极，铜杆订单提货增加；2、隔月价差由150元/吨扩大200元/吨，引贸易买盘涌入，买现抛期活跃，以上两点共同推动现货升水连续三日上抬。

周四逢交割日，市场基本转向次月2105合约报价并且贴水出货，月差较大，叠加铜价上涨，下游畏高活跃度低，贸易商出货换现为主，现货升贴水报价也不断调低。截止周五，现货报价好铜贴水100元/吨、平水铜贴水150元/吨。下周观点，铜价高位强势，市场仍有高位换现意愿，因此预估下周现货运行于贴水180~贴水70元/吨。

图2：中国精炼铜产量

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五再生铜市场

截止本周五广东市场电解铜报68600元/吨。含税不含运费报价1#光亮铜65698元/吨，2#铜62060元/吨，精废差分别为2902元/吨、6540元/吨，本周废铜价格较上周五上涨1600元/吨，现金价为61400元/吨，本周精废差较上周五扩大173元/吨，光亮铜精废差在2042-2902元/吨，周五废铜合理价差为1386元/吨，较上周五扩大19元/吨。

图3：精废差及废铜价格优势

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六铜材市场

本周铜价大涨，各主流市场大中型精铜制杆企业周初订单火爆，成交表现良好，生产工作维持正常，周尾铜价攀升，企业订单表现欠佳，整体成交清淡；废铜制杆端因精废杆价差扩大，价格优势较明显，市场成交好于精铜制杆，但废铜原料端货商出货价格偏高，收货成本较高；铜杆贸易商周初订单表现不错，出货较积极，周尾大量收货，少量出货，以补库为主。纵观本周整体消费，订单量较上周呈上升态势，成交尚可。

注：此内容为铜周报简版，想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题，可致电或邮件联系相关工作人员。

研究团队