日本央行不愿快速加息,日元将继续处于守势

亚洲交易时段盘中，美元兑日元随美债收益率回落，一度从159.71跌至159.18，目前交投于159.47附近。周一，美元兑日元一度涨至接近160.17的年内高点。

美债收益率疲软，两年期收益率下跌至4.719%。市场焦点重回美债收益率。

另外，日本青空银行首席市场策略师Akira Moroga表示，日元周二的上涨可能反映了日本出口商在月底前的获利回吐和美元抛售。

由于日本的基准利率仍仅略高于零，而美联储尚未降息，日本央行不愿快速加息，日本和美国巨大的收益率差距意味着日元很容易进一步下跌。在期权市场，对冲日元兑美元走强的溢价连续多个交易日下滑，反映出交易员预期日元仍有走软空间。日本的实际利率越来越低，而美国的利率却依然居高不下，这一直是日元萎靡不振的核心原因。日元的变化反映了日本经济的现状：政策利率在通胀面前越来越相形见绌，而日本央行是解决这一僵局的关键，但央行官员还没有表现出急于击退通胀的迹象。缺乏紧迫感意味着日本的实际利率不会在短期内出现好转，这使日元将继续处于守势。

分析师称，日元近期的疲软态势使得日本央行很有可能采取新的干预措施来支撑日元汇率。尽管日本央行6月会议纪要显示7月可能进一步加息，但日元仍出现疲软。虽然干预警告可能使美元兑日元难以走高，但一些人可能希望继续做多美元兑日元，这也使该货币对难以走低。美元兑日元很可能在本月底重返160水平。

美银证券全球利率与货币研究团队在报告中称，今年日元的疲软程度可能超过之前的预期。日元的供需失衡可能在今年夏季进一步扩大，这种失衡是美元兑日元表现超过了美日利差水平的原因之一。该团队表示，随着新投资者开始通过日本的“日本个人储蓄账户”进行投资，与外国股票相关的日本投资信托基金的资金流入正在加快。该团队还表示，由于汽车产量下降和能源进口增加，日本的贸易平衡可能难以反弹，而政治风险可能会增加日元的压力。因此，该机构将2024年9月的美元兑日元预期从161上调至163，将2024年底的美元兑日元预期从155上调至158。

更有分析人士认为，日元有跌至1986年以来最弱水平的风险。政府干预支撑日元的前景并未让空头交易员感到不安。三井住友德思资产管理公司和瑞穗银行称，在投资者继续抛售日元、追逐收益率更高的美元之际，日元兑美元可能跌至170关口。日元今年以来下跌近12%，投资者眼下几乎看不到足以扭转这种势头的催化剂，包括日本央行可能的日元买盘。5月初以来的市场走势凸显了这一点，在创纪录的9.8万亿日元（614亿美元）资金进入市场后，日元几乎回到了原点。“美元兑日元有可能相对较快地触及170日元。”ATFX Global Markets的日元交易员Nick Twidale表示。“短期干预不起作用。”

美元方面，荷兰国际集团货币分析师Chris Turner在一份报告中称，在本周的关键事件之前，美元保持稳定。PCE数据是美联储首选的通胀指标，如果数据疲软，美元可能会走低。“如果PCE月率达到预期的0.1%，我们认为短期国债收益率曲线可能会走低，美元也会随之走低。”