力拓从一个危险的世界中追逐新的红利

力拓老板石道成（Jakob Stausholm）说，一个重视供应链安全和脱碳的世界，是支持资源巨头发展的世界。一段时间以来，力拓首席执行官石道成第一次感觉到这个资源巨头有了一点动力。不，这不仅仅是自10月底以来，由于中国经济重新开放的前景，该集团的股价上涨了近30%——尽管这类举动从来没有伤害过。力拓首席执行官石道成（Jakob Stausholm）看到了该公司的新机遇。相反，石道成在2022年结束时完成了几个大项目。近期，力拓对加拿大矿商绿松石山（Turquoise Hill）的有点折磨人的收购已经结束，使力拓在蒙古奥尤陶勒盖铜矿的份额从34%增加到66%。完成私有化是一场痛苦的战斗，但石道成看到了一个潜在寿命为100年的矿山。"奥尤陶勒盖是一个惊人的矿体。因此，当你把它放到长期的角度来看，这是正确的事情，值得付出努力，"他说。今年10月，力拓铁矿石老板西蒙*特洛特（Simon Trott）与Wright家族达成了一项重要的新协议——Wright是珀斯铁矿石特许权使用费的一部分，也是常年的富豪榜成员——最终开发皮尔巴拉的Rhodes Ridge矿。最重要的是，力拓的运营节奏正在恢复，特别是在铁矿石业务方面，该业务的材料运输量达到了创纪录水平，生产水平逐季提高。"我不得不说，对我个人来说，我们至少有了第一批真正好的数据点，这是一个巨大的安慰，"石道成说，有迹象表明Trott正在开始恢复力拓的运营魔力。在2023年，石道成可能要处理世界上很多不确定因素，其中最重要的是中国的新冠重新开放可能会出现可怕的问题。但在内部，他明显感觉到，他在2020年12月被任命时开始的转机已经开始有了牵引力。"当你问我，我们如何进入明年时，我在考虑我们资产的健康状况。我有充分的数据表明，我们的资产在进入明年时的状况要比进入今年时好。这对我来说很重要——这就是游戏的名称。"这种势头的部分原因是，石道成认为力拓在2022年发现了新的目标。在2020年的朱坎峡丑闻和去年一份关于里约工作场所文化的里程碑式报告的丑陋发现之后，公司内部正在进行的文化转型的一个成果，是石道成在11月推出的官方公司宗旨声明："寻找更好的方式来提供世界所需的材料。"投资者可能不会太看重这样的声明，但他认为，新的座右铭反映了这样一个事实：在一个地缘政治紧张局势加剧、能源转型日益紧迫的世界里，力拓生产的东西变得更有价值。他说："如果你考虑一下今年的发展，确实有一个显著的变化，"他说。"你听到政治家们在谈论供应链安全和关键矿产的重要性。很明显，这对我们的员工来说是非常、非常有动力的。"过去，你通常在采矿业工作，你在加工行业工作——这也许不被视为最著名的行业。但现在他说，在力拓的团队中，有一种越来越强烈的感觉，即"他们是在做一些必要的事情，使世界朝着世界希望和需要的方向发展"。乌克兰战争和与中国的紧张关系显然有助于促进力拓，但对供应链安全的新关注，以及从离岸外包的转变，或许才是力拓更大的长期增长动力。"中国总是从长计议，非常注重供应链安全，这就是为什么我们与中国建立了一个惊人的业务。我认为，还有一些西方国家没有过多地考虑供应链安全问题——他们现在正在这样做。"石道成说，这在北美尤其明显，力拓集团是该地区最大的采矿和金属生产商，主要是靠其在加拿大的巨大铝资产。"我们非常幸运，现在我们的客户对我们的兴趣比过去大得多。因此，我正在与汽车制造商、首席执行官等进行接触，因为他们需要有供应链的安全。"我们不仅仅是商品生产者，但这些客户并不仅仅是想获得商品——他们想要正确的商品类型。石道成称这种趋势为"去商品化"，力拓集团铝业的情况也许最能说明这一点。北美铝业的大部分电力来自于水力发电，这使得力拓集团能够生产出低碳铝，从而吸引比商品化铝更高的溢价。在科技巨头苹果公司和加拿大政府的支持下，集团甚至利用其与美国铝业公司共同开发的名为ELYSIS的冶炼技术，成功实现了零碳生产。"铝不再是铝了，"石道成说。"这些[碳]特性已经变得越来越重要。"铝业务也是力拓集团如何向价值链下游发展的一个例子。通过将铝与钪混合，集团正在生产高强度和高性能的合金，这些合金在航空航天等领域至关重要。"我们不仅仅是商品生产者，我们实际上是在为我们商品的最终消费者提供最终材料，"石道成补充道。听到世界上最大的矿商之一的老板谈论制造东西的重要性是很吸引人的——资源公司在过去十年的大部分时间里都在试图尽可能地往上游发展。但是，力拓在7月与汽车巨头福特签署的联合开发电池和低碳材料产业链的谅解备忘录，可以说是全球制造商向商品生产商倾斜的一个标志，因为他们能做的不仅仅是挖掘和运输东西。还应注意的是，力拓集团的铝业部门将继续在该集团的铁矿石业务和铜业务面前扮演第二和第三角色。但高盛对2024年的盈利预估显示了力拓集团业务的变化；该银行预测，大约45%的盈利将来自铁矿石（低于2021年的73%），而铝将占21%，铜约占30%（分别高于2021年的12%和11%）。虽然力拓集团对电池材料的推动引发了该公司可能研究锂行业交易的建议，但石道成更加谨慎，并表示去年以8.25亿美元收购阿根廷Rincon锂项目是他希望在该行业发展的低成本方式的一个例子。他说："我现在绝对不是在买锂公司，"他说。"现在的价格非常非常高，而且你的下行空间可能比上行空间更大。"