广发期货: 铁矿石供增需减,港口库存降幅逐步收缩

【现货】

青岛港口PB粉环比-12元/吨至871元/吨，超特粉环比-15元/吨至740元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为940.6和927.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为88.8元/吨和9.58%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比-0.06万吨至246.82万吨。钢厂主动补库，日耗小幅回落，库消比环比上升，日耗环比-0.46万吨至298.75万吨，进口矿库存环比+85.85万吨至8630.4，库消比环比+0.33%至28.89%。

6月生铁产量7698万吨，环比-2.08万吨，同比+10.51万吨；1-6月生铁产量45156万吨，同比+1263.3万吨；6月粗钢产量9111万吨，环比+98.67万吨，同比+38.03万吨；1-6月粗钢产量53564万吨，同比+876.3万吨。

【供给】

中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。进口矿来看，6月铁矿石进口量9538.5万吨，环比-78.95万吨，同比+641.6万吨；1-6月累计进口量57613.5万吨，同比+4038.5万吨。国产矿来看，5月份国内铁矿石原矿产量7760.03万吨，环比+250.43万吨，同比-2020.47万吨；1-5月国内铁矿石原矿累计产量为39135.15316万吨,同比-3253.15万吨。

【库存】

港口库存12495.2万吨，环比周二-10.1万吨，环比上周四-143.39万吨；钢厂进口矿库存环比+85.85万吨至8630.37万吨。

【观点】

供增需减，港口库存降幅逐步收缩。基本面上，供应端到港量环比增加，需求端日均铁水产量环比下降，钢厂库存环比去库，港口库存降幅逐步收缩。供应来看，到港量环比+63.3万吨至2472.5万吨，发运量环比+16.9万吨至2449.3万吨，考虑到前期发运量上升幅度较大，后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量小幅环比-2.44万吨，考虑到季节性检修压力存在，预计铁水阶段性见顶。季节性检修压力逐步加大，在供增需减格局下，港口库存降幅逐步收缩；但目前铁水产量高位运行，考虑到钢厂库存处在偏低水平，补库预期仍存，临近交割月，近月合约修复基差可能性较大，操作上，9-1正套持有。

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