美国经济滞胀风险浮现,人民币资产备受追捧

【美国经济滞胀风险浮现，人民币资产备受追捧】美国一季度GDP增长速度不及预期，而PCE同比增速却出人意料地超过了市场预期，这一反差导致10年期美债利率持续攀升，美股则出现显著回调。与此同时，欧洲4月PMI数据优于预期，推动欧元和欧股小幅上涨。

【外资增资A股市场，凸显对中国经济的信心】在全球投资者的关注焦点转向美国经济滞胀风险之际，外资纷纷加码A股市场，这一动作主要源于市场对美国经济状况的担忧及对中国经济的偏好。一周内，外资大幅净流入国内股票市场，港股亦反弹超过8%。

【市场聚焦政策指引，中美经济预期成焦点】本周，黄金价格出现显著回调，而地缘政治风险对市场的影响逐渐消退。投资者开始密切关注接下来的政策指引，包括中国4月政治局会议对年内经济的支持力度，以及美联储对通胀抑制和经济稳定的优先排序。

【商品市场表现分化，黄金跌幅领先】在地缘政治风险减弱以及美联储降息预期降温的背景下，黄金本周下跌超过2%，而原油和铜价格则继续小幅上涨。国内黑色系商品，如铁矿石和螺纹钢，均出现小幅下跌。

【美元小幅下跌，日元贬值显著】美元指数本周小幅走弱，但日元贬值幅度更为显著，超过2%。与此同时，人民币本周亦小幅贬值。

【A股市场多数板块上涨，资源品板块下跌】 A股市场本周小幅上涨，创业板指数领涨，涨幅达到3.86%。而国证成长风格指数上涨1.59%，价值风格指数则下跌0.96%。建筑、电子、计算机、交通运输和银行业涨幅领先，而煤炭、石油石化、基础化工和有色金属行业跌幅较大。

【资金面边际略紧，债市曲线呈现熊陡】受税期扰动，资金面整体边际略紧。中国人民银行有关部门负责人表示，长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，这引发了债市的显著回调。

【美债利率上行，全球股市全线上涨】美国一季度PCE同比增速超出预期，但GDP增长低于预期，导致10年期美债利率上升5个基点。全球股市全线上涨，恒生指数以8.80%的涨幅领先。

【下周关注点：中国4月政治局会议、4月PMI和美国5月FOMC】投资者下周需关注中国4月政治局会议、4月PMI数据的公布，以及美国5月FOMC的召开。

【风险提示】投资者需关注地缘政治发展、数据测算误差以及货币政策的超预期变动可能带来的风险。

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