节后的"秘籍"!五月钢价"有动力"?

5月4日，从中国钢铁工业协会获悉，当前我国钢铁行业产品结构调整速度明显加快，制造业用钢占比从2020年的42%提高到2023年的48%，今年初以来呈进一步上升态势。今年一季度，我国高附加值产品出口占比超过35%。

从品种来看，今年一季度，冷轧薄宽钢带、镀层板（带）、热轧薄板为产量增长较大的品种，同比分别增长16.5%、14.5%、63.8%；板材出口量大且增长明显。

中国钢铁工业协会副会长兼秘书长姜维表示，钢协会员企业近年盈利数据分析显示，位居前列企业的共同特点是高附加值产品占比较高，钢材品种正在成为影响企业盈利能力的核心要素。优化品种调结构，是搏击市场风浪的关键所在。

进入五月，雨季逐步来临，下游用钢需求释放有所承压。随着政策不断推进落实，重大项目资金到位，设备更新及消费品以旧换新推动，市场心态有所企稳；而雨季逐步来临，下游需求释放有所承压，利润修复后钢铁产量仍居高位，但在成本支撑逐步增强的共同影响下，国内钢铁市场或将呈现震荡小幅反弹运行态势。

从原料端来看，盛达期货分析指出，随着钢材连续去库及钢厂盈利率的增加，钢厂复产意愿增强并带动铁水产量逐步迈入上行区间。五月份铁水预计仍延续增量。此外，45港进口矿预计将在疏港增加及到港量减少的共同作用下开启去库进程。

根据供需平衡表推算，45港进口矿库存将在五月去库约400万吨。五月铁矿盘面可能先抑后扬。在缺少新的宏观故事下，盘面首先回调等待基本面真实改善。五月中下旬开启新一轮宏观和基本面预期，宏观、基本面共振推动盘面新高。

当前焦炭市场呈现先弱后强走势。从价格来看，由于市场负反馈，焦炭在四月初仍呈悲观情绪，四月初钢厂虽有复产，但高炉复产不及预期，铁水仍呈低位，供需双弱，四月初主要延续前期跌势。钢材出库情况有明显好转，五大钢材稳定周去库100万左右，钢材价格反弹，钢厂利润显著好转，但前期由于焦炭降价钢厂买货意愿不高，叠加焦企持续库存，开工持续低位，阶段性焦炭出现供需错配问题，焦炭共计提涨四轮，第四轮于5月1日落地。

展望五月市场，由于下游库存不足，中旬前焦炭仍会呈现偏强走势，但随着焦企利润走高，多数焦企有复产预期，届时焦炭供应将会有快速回升，市场供需错配问题有效缓解，焦炭上涨预期有所减弱。

综合来看，随着一、二线城市陆续放开限购，同时各地进一步落实大规模设备更新行动方案，市场预期5月专项债发行速度提升，宏观情绪继续向好。247家样本钢厂盈利率回升2.17%至50.65%，高炉日均铁水产量增加至230万吨，创逾4个月新高，钢厂复产积极性增加。五大主要钢材品种总库存虽继续下降93.9万吨至1940.14万吨，但下游备货热情一般，建筑企业心态依旧悲观，更倾向于根据项目需求进行采购。

进入五月，在复产逻辑下炉料价格短期回调空间有限，整体维持高位震荡，成本支撑仍在。钢材在“高产量、高库存、高需求”多空因素下，自身驱动较少，主要跟随成本和宏观变动。在政策强化组合效应、终端需求逐步释放、钢材社库持续下降、成本支撑力度由弱转强等因素影响下，国内钢材市场呈现了阶段性振荡反弹的行情。