2月份不锈钢期货行情将先抑后扬

14 04月 2021

2021-04-14 12:25

丁根

国外新冠肺炎疫情持续蔓延，“拐点”至今未现，由此导致世界经济下滑趋势依旧持续。在国内，年关逼近，春运开始；疫情当下，全国防控。如此局面之下，除了日常生活用品和与春节假期有关的商品和服务价格可能上涨之外，其他商品基本没有上涨的动力。2月初，不锈钢期货价格偏弱运行，受“春节因素”影响，不锈钢期货价格或将在节后上涨。

2月上旬不锈钢期货价格

小幅趋低调整

2021年2月第一周(2月1日~2月5日)，不锈钢期货价格高位滑落、趋低调整。监测数据显示，2021年2月1日（上周一），不锈钢主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为14450元/吨、14540元/吨和14270元/吨；2021年2月5日（上周五），不锈钢主力合约的收盘价、最高价和最低价分别下降至14380元/吨、14430元/吨和14230元/吨，1周之内价格下降的幅度分别为70元/吨（0.48%）、110元/吨（0.76%）和40元/吨（0.28%）。单就2月5日的情况来看，当日下午3时，不锈钢主力合约的收盘价较上一交易日结算价上涨25元/吨，上涨0.17%。截至2月6日凌晨1时，主力合约最新价下降至14290元/吨，较之前的收盘价下跌了90元/吨（下降0.63%），较上一交易日结算价下跌75元/吨（下降0.52%）；与此同时，最高价上涨到14450元/吨（上升20元/吨，上涨0.14%），最低价则下降至14220元/吨（下跌10元/吨，下降0.07%）。

这表明，2月份以来，不锈钢期货价格开始下滑，前两天势头过猛，后两天小幅回升，但是价格上升的动力非常有限。由于春节临近，价格变化以稳为主、偏弱运行。（参见图1）

在现货市场方面，1月份，不锈钢现货价格走势表现为共振式单边上涨。304、201及430系列冷轧不锈钢月度均价环比涨幅分别为6.42%、8.81%和6.83%。从各系列现货价格的运行情况来看，304系列表现为连续上涨，月内冷、热轧不锈钢现货价格累计上涨850元/吨~1200元/吨。究其原因，主要因为海外需求的超预期叠加主流钢厂的交仓需求，使得供应短缺、供需关系失衡。与此同时，原料端的铬铁价格连续大幅拉涨，带动不锈钢成本上涨。201系列的价格上涨主要是受供给减少和成本增加因素影响所致。受环保和限电政策的影响，200系炼钢供给快速下降，而此时的低镍铁、铬铁、电解锰等原料价格也表现为大幅上涨。430系列行情的连续上涨，一方面是受成本端的铬铁、生铁价格上涨的影响，另一方面是受需求端的家电需求旺盛尤其是在出口领域表现超预期的影响。进入2月份，国内各系列不锈钢行情正在分化，主要表现为阴跌后的逐渐企稳和下跌走势。

库存状况：据不完全统计，今年元月份，江苏省无锡市和广东省佛山市两个地区的不锈钢库存量合计约60万吨，环比下降约2个百分点，其中300系不锈钢库存环比下降约5个百分点。库存下降的主要原因是由于无锡市场的300系热轧板库存大量减少和佛山市场的300系冷轧板库存快速下降。据了解和研究发现，2月份不锈钢市场的库存量还会进一步下降。

生产状况：2020年12月，国内不锈钢产量总计313.85吨，环比下降0.36%。其中，200系产量113.68万吨，环比增长7.30%；300系产量137.93万吨，环比下降4.39%；400系产量62.24万吨，环比下降3.91%。种种迹象表明，国内不锈钢仍有季节性减产的可能，2021年2月份不锈钢资源供应总体上可能会表现为结构性偏紧状态。

进出口状况：2020年12月，国内不锈钢出口量为37.98万吨，环比增长9.17%；国内不锈钢净出口量为16.26万吨，环比增长54.71%。这是不锈钢净出口量已连续两个月的增长，主要是受到进口量减少而出口量增加的双重影响。不过，人民币的连续升值在一定程度上抑制了出口的积极性。

沪镍期货价格先降后升

略显强势

2021年2月第一周(2月1日~2月5日)，沪镍期货前几天承续1月最后一周的价格走势，接着滑落，触底后于上周四（2月4日）、上周五（2月5日）反弹回升，最终价格基本恢复原位。其价格运行轨迹大致呈现为“V”形反转的走势。

据监测数据显示，2021年2月1日（上周一），沪镍主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为132740元/吨、133300元/吨和131030元/吨；2021年2月5日（上周五），沪镍主力合约的这3个价格则分别为132850元/吨、133280元/吨和129920元/吨，一周之内沪镍价格的变化情况分别是：收盘价上升110元/吨（上涨0.08%），最高价下跌20元/吨（下降0.02%），最低价下跌1110元/吨（下降0.85%）。单就2月5日的情况来看，当日下午3时沪镍主力合约的收盘价较上一交易日结算价上升2760元/吨，上涨2.12%。截至2月6日凌晨1时，沪镍主力合约的最新价为133290元/吨，较之前的收盘价再上升440元/吨（上涨0.33%），较上一交易日结算价上升1950元/吨（上涨1.48%）。与此同时，最高价上涨到133560元/吨（上升280元/吨，上涨0.21%），最低价上涨到132760元/吨（上升2840元/吨，上涨2.19%）。

这表明，2月份以来，沪镍期货价格震荡起伏、先降后升。由于底部价位明显提高，沪镍期货价格总体上仍然略呈上升之势。不过，由于年关逼近，价格将以稳定运行为主、小幅度调整为辅。（参见图2）

现货市场方面，国内镍铁价格走势整体表现为上涨。2021年1月份，高镍铁和低镍铁平均价格环比去年12月份分别上涨3.12%和上涨1.24%。进入2月份，镍铁价格依然表现坚挺。高镍铁价格的上涨，一方面是由于不锈钢厂采购节奏的恢复对于镍铁的传导；另一方面是镍价的连续上涨导致镍铁成本长期承压效应所带来的惯性延续，且后续镍铁仍有减产预期。低镍铁价格的上涨，前期主要是受低镍矿、焦炭等成本上升的影响所致，后期随着新的200系检修产能的恢复和释放，对低镍铁原料的采购快速增加，从而对其价格上涨形成支撑。

当前，国内镍市消费较为稳定，精炼镍现货表现持续偏强，需求前景看好。与此同时，进口量受限，国内库存处于低位。俄镍与镍豆供应紧张，持货商捂货惜售，趋向利多。2月份，镍价或仍将保持强势，继续攀升。

春节后不锈钢期货价格

或震荡上升

不锈钢现货行情的连续上涨，一方面是受需求端的超预期影响，另一方面是受上游原料价格的大幅增长带动了成本转嫁的影响。此外，主力不锈钢厂的交仓需求也放大了表观需求的体量。随着春节临近，下游用户和市场放假休市者逐渐增多，厂家减产、检修者在不断增加。不过，与此同时，节前备货者也大有人在，“冬储”逐步上量，库存累积持续进行中。

目前业内心态比较乐观，对春节后市场的预期普遍良好。因此，市场现货供应仍然偏紧，且这样的状态在2月份有望持续下去。但是，春节期间市场对钢价的关注度较低，总体或将进入有价无市的状态，钢价运行将以稳为主。春节假期过后，由于原料成本上升和资源供应减产，市场需求的紧张态势将被放大。那么，2月份行情在维持高位震荡的情况下，后期或仍有上行空间。综上所述，笔者预计节后不锈钢期货价格或将在高位震荡运行，总体上继续维持上升趋势。