杨莉娜
9月初，镍期货价格一度涨至173770元/吨，接近下半年以来的镍期货主力合约价格高点位置。从宏观面来看，欧美加息见顶但降息仍远，美国经济数据喜忧参半，美元指数仍在震荡偏强。不过，我国稳增长经济政策陆续出台，且8月份PMI（采购经理指数）数据好于预期，叠加房地产及股市等利好措施出台，提振工业品价格普遍上涨。
从镍自身来看，电解镍供应量继续增加，现货升水显著回落，而印尼镍矿山配额发放放缓令镍矿石阶段供应收紧，对所有镍产品形成较强的成本支撑作用，提高镍价波动重心，且国内电解镍暂未有显著累库出现，需防范宏观情绪消退下镍价冲高回落情况的出现。中期来看，供需过剩压力仍会继续影响市场，不过镍市场供应调节有一定的灵活度，波动依然较为显著。
宏观情绪转向偏暖
从国际情况来看，美联储加息周期接近尾声，但由于通胀形势的反复，经济数据喜忧参半，较高利率环境或将进一步持续。预期9月份加息的概率偏小，但并不能排除11月份加息一次的可能性。而其他国家经济增长放缓的压力仍有所体现，美元指数依然偏强。虽然美国8月份新增非农就业人数超预期，但6月、7月份就业数据大幅下跌，失业率上升。就业市场数据比较难改变加息停止的步伐，但是会影响降息开启的时间，若数据表现强劲，降息时间会延后。
从国内情况来看，8月底以来，重磅政策持续发力，央行下调外汇存款准备金率、一线城市“认房不认贷”全部落地执行、央行及国家金融监督管理总局宣布下调首套和二套房首付比例并降低存量首套住房贷款利率等利好政策连发，这对于市场情绪起到了提振作用，工业品价格普遍上涨。镍作为对于资金敏感度较高的品种，受整体宏观情绪提振，短期波动幅度较大。
电解镍供应量继续增长
据统计，8月份，国内精炼镍总产量为22675吨，环比增长4.78%，同比增长44.28%。1月—8月份，国内精炼镍累计产量为151421吨，累计同比增长32.34%。目前国内精炼镍企业设备产能为26167吨，运行产能为24167吨，开工率为92.36%，产能利用率为86.66%。9月份全国精炼镍生产企业排产量为23300吨，环比增长2.76%，同比增长50.74%。
中资企业在印尼合资建设的电积镍项目已于8月份正式投产，项目年产能可达5万吨。
8月份，随着国产电积镍产能爬坡顺利进行，对俄罗斯镍的替代作用逐渐增强，从而导致俄罗斯镍两年来首次出现现货较期货贴水的情况。现货升水幅度的下降，表明现货市场供应在持续改善。
精炼镍库存压力不大
国内镍产量虽然在持续增长，但因国产镍替代俄罗斯镍导致国内主动进口意愿降低，且进口窗口打开的时间较短，最终导致进口量下滑，国内镍库存压力并不明显。据海关统计，7月份中国精炼镍进口量为10359吨，其中清关量为8330吨，环比下降37.2%，同比下降11.51%。据相关机构调研，8月份，镍进口比价窗口持续打开，进口散单数量增加，保税区库存持续累积。
综上，8月纯镍清关量小幅增加。这意味着国内替代进口在进行中，而国内镍库存在此消彼长之下仍未有太大压力。目前来看，国内镍期货库存回升未给盘面带来过大压力。
镍铁价格重心震荡上移
印尼政府表示，由于对非法采矿的调查仍在进行中，目前能矿部已恢复到较旧的配额审批程序，而较旧的审批程序需要审查27个因素才能批准配额，导致印尼的采矿配额分配被推迟。根据当地人士反馈，8月初至今，尚无新的配额审批通过。据相关机构调研，由于实际入炉品质限制，目前印尼镍工厂仍通过在HPM（镍矿基准价）基础上加价的方式在本土购买镍矿，且整体加价幅度较8月中旬相比有明显上调。
此外，部分印尼镍工厂也在和菲律宾方面的相关供应商进行洽谈，从菲律宾进口镍矿石。目前我国也处于菲律宾雨季前备货采购镍矿石阶段，因此，镍矿石价格水涨船高，镍铁价格波动重心显著回升。受此影响，不锈钢价格波动上升。
新能源汽车整体态势较好，近期出台的利好政策继续提及对新能源汽车行业的支持。近期硫酸镍受MHP（氢氧化镍钴）成本支撑作用增强、供应收紧的影响，价格有所企稳，后续仍需关注电池端整体需求的进一步改善情况。随着镍价回升，硫酸镍生产电积镍利润也将改善，将继续提高电积镍生产积极性并促进新产能释放。
从镍阶段走势来看，镍价将继续在16万元/吨～18.8万元/吨之间波动，供需矛盾给镍价带来偏空影响，而宏观面利多因素推动镍价回升，后续可能会为镍价在相对高位卖出套期保值创造机会。
《中国冶金报》（2023年09月07日03版三版）
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