在圣诞节前的周末，美国宏音（Macro Voices）推出了一集新的播客，邀请的嘉宾是美国战略经济学家杰西·费尔德。
费尔德谈到他对通胀与通缩的市场辩论，目前的全球通胀一直处于高位，但是美联储之前一直认为通胀是暂时的，还有一些市场人士认为，未来主导经济的不是通胀，而是通货紧缩。原因就在于出生率不断降低以及老龄化，就好像日本曾经经历过的那样。
对此，费尔德表示老龄化对日本是通缩，但是对中国和美国而言很可能带来的是通胀。为什么会这样呢？
老龄化对于中美与日本的不同
原因在于中国、美国与日本的老龄化可能有着本质的不同。
日本的老龄化有一个显著的特点，那就是日本的这些老人在退休之后往往还活跃在工作场所，他们并没有退出职场，而是仍然在制造产出。同时因为日本的股市和房地产泡沫破裂，摧毁了他们的家庭经济，以至于消费始终无法提振。
产出增加而消费减少，是日本老龄化带来通缩的根本原因。此外还要加上中国可以向生产成本更低的中国进行进口（许多日本工厂把生产移到了中国，从而降低了生产成本，反向以更低的价格出口到日本），这些原因中和导致了日本经历了20年的通缩。
但是中国，与美国的情况不同。
费尔德认为：中美退休的婴儿潮一代集体离开了劳动力市场，他们是真正的退休，绝大多数不会再回到工作岗位，并带走之前10年的最大蛋糕。相对于非工作人口，工作人口的下降是一种“通胀力量”。
中国和美国的退休潮，没有经历过像日本那样的金融危机，他们在美国股市和中国房地产市场的最高点退休，你很难想象美国人会像日本人那样倾向于工作，而不是消费。而中国也是一个消费主义更接近于欧美，而并非日本那样的国家，何况中国目前的经济政策是建立内外双循环，要打通国内的消费渠道。
所以中国和美国的老龄化，更多的是一种消费的通胀力量，而不是像日本那样是一种通缩的力量。再加上中国劳动力成本的上升，以及原材料价格的上涨，中国制造不可能永远便宜，这也是未来全球通胀的一个重要原因。
费尔德说道：
（要想避免通胀）除非是金融危机之后，导致很多婴儿潮一代被迫留在劳动力市场。他们不能退休，因为他们的退休账户受到了冲击，所以他们必须在劳动力中呆得更久，增加一段时间的劳动力供给，能起到反通胀的作用。
此外，费尔德还对债务作为一种抑制通胀力量的影响提出了警告：
当你说到债务是另一种抑制通胀的力量时。我想这对像我这样的人来说是正确的，如果我们负债太多，我们就必须削减开支，损害需求。但这对每个人都是正确的，除了政府，你知道，他们可以印钱来货币化债务。
他还说到：
你知道，当债务占gdp的比例，达到一定水平时，对于那些不能逃脱印钞的国家来说，通常都是个问题。美国政府在过去的几年里一直逍遥法外，你知道，现在已经好几年了。很明显，发行4到5万亿美元的新债务，让美联储全部买下，这是绝对的通货膨胀。
费尔德的说法是一个有趣的视角，他通过生产与消费的关系，以及货币与商品的关系，这两方面来论证的。中国的60后婴儿潮一代退休之后，是否会再进入生产领域，就像日本那样？还是像美国那样，成为一种纯消费的力量。而中国的劳动力人口确实在减少，这在长期来看确实是通胀力量。但是，我认为也不能忽视经济减速对于居民收入的影响，尤其是房地产的收缩具有极大的财富破坏性。来源：金融见闻录
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