国际原油: 以期货价格为基准的"公式定价"(四)

14 04月 2021

2021-04-14 12:25

纽约商业交易所（NYMEX）自1983年上市WTI（美国西德克萨斯轻质中间基原油）原油期货合约以来，市场成交规模迅速扩大。1984年~1987年，WTI期货合约成交量增长了6.62倍，持仓量增长了2.2倍；成交量占美国年度原油产量的比例从25%上升到1.88倍（1987年），日均成交量占美国日均原油消费量的比例也从10.9%上升到78.3%。2010年，WTI原油合约日均交易量为全球日均产量的6倍。

伦敦国际原油交易所（IPE）于1988年推出布伦特（Brent）原油期货合约，1989年推出Brent原油期权合约，合约标的为北大西洋北海布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油。1991年Brent原油期货合约成交量为217万手，1999年达683万手，增长了2.15倍；Brent原油期货合约持仓量由1992年12月31日的43957手增长到2000年底持仓的90150手，增长了1倍多。与此同时，Brent期货合约成交量占欧洲原油产量的比例也从1991年的1.53倍上升到1999年的3.37倍。根据HorsnellMabro（1993年）的研究，从1986年开始，北大西洋北海地区基于Brent远期价差定价的原油交易量占整个原油交易量的比例从20%增长到1991年的近80%。WTI和Brent原油期货市场的发展大幅提高了交易效率，相比现货贸易一般3周~4周的运输时间，交易商可以通过期货市场提前买入合约达成交易。凭借自身良好的流动性及身处全球原油消费中心的优势，WTI与Brent原油期货价格逐渐演变成为国际原油贸易的定价基准。