李文婧
6月份以来，黑色金属产业链商品价格震荡反弹，但铁合金价格走势偏弱，主要呈现底部震荡态势。从开工率来看，锰硅、硅铁开工率均较低，为产能过剩的行业，市场走势跟随成本变动。具体来看，锰硅和硅铁的供需结构略有不同。
锰硅产能过剩突出锰矿供需明显好转
锰硅与其成本主要影响因素——锰矿近期的价格走势略有分化，锰硅产量在5月份筑底后有所回升，锰硅供需面压力仍然较大，但锰矿端供需边际上有所好转。
据统计，5月份全国锰硅产区121家生产企业综合开工率为52.56%，环比提高0.33%；锰硅产量为914352吨，环比增长1.02%，同比增长3.5%；日均锰硅产量为29495吨，环比下降2.23%。锰硅今年初以来的产量高点出现在3月底，日均产量为3.3万吨，低点出现在5月初，日均产量不足2.8万吨，如果维持该产量，锰硅有望不再过剩。但6月份以来锰硅产量有所回升，截至6月22日，锰硅日产量再次回升至3.2万吨。这导致锰硅月过剩量可能达5万吨～10万吨。5月—6月份，锰硅生产企业仍呈现北方微盈利、南方无利润的格局，期货盘面价格低于现货，紧贴北方锰硅生产成本。
据市场数据预估，近期锰硅产量的回升主要是因为贵州锰硅产量的增加，对锰元素的收购与储存或可缓解这部分过剩产能的压力。钢厂对锰硅采取低库存策略，并不担心收货困难。据统计，5月份国内钢厂铁合金库存环比持续降低，钢厂备货积极性降至冰点，钢厂锰硅库存可用天数均值为16.73天，环比减少9.86%，同比减少19.02%，处于近3年的最低点。
伴随着锰硅产量触底回升，锰矿需求转好，港口出库量明显回升。但由于4月份南非、加蓬等地锰矿发货量减少，6月份锰矿到港量明显回落，导致锰矿港口库存出现回落。数据显示，5月份全国锰矿进口量为2523731吨，环比减少17.69%，同比增长12.49%。预计6月份锰矿供需边际好转。但由于锰矿库存水平总体偏高，锰矿上方压力仍然存在。
硅铁产能过剩致硅铁价格随成本波动
3月份以来，硅铁价格基本处于高低值成本之间的位置。由于硅铁开工复工比较方便，企业采取高价时提高开工率、低价时调峰生产的策略。据相关机构调研，目前硅铁开工率仅为三成，产能严重过剩。伴随着硅铁价格下跌，硅铁产量明显回落。据统计，5月份全国硅铁产区136家生产企业硅铁产量为41万吨，环比下降0.58%，同比下降24.46%。从供给来看，硅铁减产后市场供应不再过剩。从需求来看，一方面，钢材对硅铁的需求有一定韧性，但钢厂的低库存策略压制需求。据统计，钢厂硅铁库存可用天数均值为16.52天，环比减少11.61%，同比减少16.9%。另一方面，除大厂招标外，硅铁的主要去处为出口和期货仓单，伴随着硅铁出口量回落，前期硅铁仓单量大幅增加，6月份后才开始减少，也给硅铁价格带来较大压力。
由于产能过剩，铁合金价格随成本变动。影响铁合金成本变动的重要因素之一是电价。自国家发展改革委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》后，电价波动频率明显增加。以宁夏为例，今年1月—5月份电价变动4次，2022年全年变动6次，2021年全年变动2次，在2021年之前电价几乎不变化；南方电价变化更为频繁，以云南为例，今年1月—5月份电价变动5次，2022年电价仅变动1次。由于市场化改革，电价的波动与供给端电厂成本直接相关，而2023年动力煤的价格下行导致了电厂成本下降和电价的回落，进而致使2023年铁合金成本一路走低。
展望未来，伴随着夏季的到来，南方高温带动能源日耗攀升，电厂开始去库存，煤炭可用天数自高位回落，电价下跌给铁合金带来的利空影响落地。从基本面来看，预计铁合金市场延续底部震荡走势。同时，政策面不确定性仍存，需等待政策落地。
《中国冶金报》（2023年06月29日03版三版）
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