11月CPI同比上涨2.3%

11月份CPI继续上涨，然而PPI却凸显见顶回落的迹象：12月9日，国家统计局发布的数据显示，11月份CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；PPI同比上涨12.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点，为今年6月以来涨幅首次回落

受访专家认为，受猪肉价格降幅收窄、鲜菜涨幅扩大影响，食品价格同比由负转正，带动CPI回升；PPI涨幅有所回落主要是因为随着保供稳价政策落实力度不断加大，能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制。展望2022年，PPI涨幅或将高位回落，CPI全年有望呈现“前低后高”走势。

CPI同比涨幅扩大

首先，从同比来看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。

对此，中国银行研究院研究员分析说，“11月份CPI同比涨幅扩大的主要原因在于：其一，食品价格上涨较多。其二，翘尾因素影响增大。在11月份2.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.6个百分点，比上月扩大0.4个百分点。”

食品价格上涨从数据可见，食品价格同比由上月下降2.4%转为上涨1.6%，影响CPI上涨约0.30个百分点。其中，鲜菜价格上涨30.6%，涨幅比上月扩大14.7个百分点；而猪肉价格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3个百分点。

“同比涨幅扩大较多，除了受到11月新涨价影响外，主要是受到去年同期基数较低的影响。”国家统计局城市司高级统计师称。

在新涨价影响上，据业内人士介绍，据测算，新涨价影响约为1.7个百分点，比上月扩大0.4个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。展望未来，业内人士预计CPI涨幅将收窄。部分业内人士看来，“一方面，冬季肉类腌制、节日消费等对猪肉需求将起到提振作用，年底猪肉价格有望继续环比上升；另一方面，政府多措并举保障‘菜蓝子’供应效果正逐渐显现，蔬菜供应量正稳步恢复，预计未来鲜菜价格将环比下行。进一步考虑到年底翘尾因素影响减弱，预计12月份CPI同比涨幅将略有回落，约为1.8%左右。”

PPI涨幅出现回落

在PPI方面，从同比来看，PPI上涨12.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。其中，生产资料价格上涨17.0%，涨幅回落0.9个百分点；生活资料价格上涨1.0%，涨幅扩大0.4个百分点。业内人士告诉记者，“受益于我国保供稳价政策的实施，PPI同比涨幅收窄，预计本轮PPI上行周期高点已过。11月份PPI同比涨幅比上月回落的主要原因是因为：其一，各地区、各相关部门大力推进保供稳价取得初步成效，煤炭产量和市场供应量稳定增加，煤炭价格呈下降态势，带动煤炭开采和洗选业等行业的涨幅明显回落。11月份，动力煤期货收盘价平均为1025元/吨，环比下降67%。其二，11月份翘尾因素为1.2个百分点，较上月减少0.6个百分点，翘尾因素影响减弱直接拉低了PPI同比涨幅。”

调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有37个，比上月增加1个。主要行业中，价格涨幅回落的有：煤炭开采和洗选业上涨88.8%，回落14.9个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业上涨31.0%，回落8.9个百分点；有色金属冶炼和压延加工业上涨26.5%，回落3.0个百分点。

业内人士也表示，“11月份，随着保供稳价政策落实力度不断加大，煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，PPI涨幅有所回落。”

展望12月份PPI走势，业内人士认为，“考虑到未来国际大宗商品继续上涨动力不足、国内保供稳价政策持续显效、年底翘尾因素影响减弱等多因素影响，PPI涨幅或将进一步回落，预计12月份PPI同比涨幅约为11.8%。”

未来PPI-CPI剪刀差有望收窄

展望明年，业内人士还指出，“价格拐点已现，未来一段时间我国通胀将保持整体温和，PPI-CPI剪刀差将收窄。这主要表现为：一是PPI涨幅将高位回落。据业内人士解释说，“受全球经济复苏放缓、能源供给约束逐渐缓解、美联储货币政策方向调整等因素影响，大宗商品价格持续上涨动力趋弱，进一步考虑基数因素，预计2022年PPI涨幅将逐季走低。”

二是在猪肉价格影响下预计2022年CPI涨幅呈现“前低后高”走势。“自2021年7月份起能繁母猪存栏量开始环比下降，且降幅逐月扩大，未来猪肉供求关系将发生变化。新一轮‘猪周期’将于2022年年中开启。预计2022年上半年CPI仍将低位运行，下半年涨幅将扩大，全年CPI呈‘前低后高’走势。”业内人士说。

中国民生银行研究院宏观分析师也持类似看法，2022年随着全球过渡到后疫情阶段，国外“供给弱、需求强”的情况正在向供需平衡转变，再加上2021年形成的较高基数，将可能形成PPI回落局面。而同时，国内“供给强、需求弱”的格局也有望改变，加上今年的低基数，明年CPI温和上升将是大概率事件。

在政策走向上，中国民生银行首席研究员表示，“下一阶段，随着基数上升和保供稳价政策实施，预计PPI将继续回落，CPI受基数影响、食品价格和价格传导的影响较大，未来走势需进一步观察确认，但目前看仍处于温和可控区间，不对货币政策构成较大掣肘。”

业内人士还表示，“宏观政策要继续做好跨周期调节，继续实施大宗商品保供稳价政策，应对好输入型通胀压力，大力激发强大的国内市场潜能，加大对市场主体的支持力度，做好稳增长、控通胀、防风险等目标之间的平衡协调。”