2021-04-20 16:14
中储粮油脂有限公司（以下简称“中储油”）是中国储备粮管理总公司的全资子公司，负责中央储备油脂油料的经营管理工作，目前直接管理的油脂油料储备库遍布全国10多个重点产销省份。自2008年成立以来，中储油一直积极利用期货市场防范价格风险、服务油脂油料的现货经营，基差定价、库存管理、压榨利润避险等手段得到普遍运用。在储备油脂油料轮入轮出、进口、点价、压榨加工、销售等全产业链条上，中储油充分利用套期保值、基差定价、虚拟库存、交割等手段对冲经营风险，实现稳定的预期利润。
在套期保值方面，鉴于进口大豆压榨受行业限制，必须按计划提前较长时间从国外采购大豆，以保证原料供应。特别是中储油还承担着国家储备油脂油料轮入轮出的管理工作，更需要提前准备原料。而这部分提前采购但尚未压榨加工销售的原料，在采购完成后，就会面临市场价格下跌的风险。这对于需要稳健经营的企业而言是一个巨大的风险源，需要企业尽力规避。在大豆原料采购中，中储油会在芝加哥期货交易所（CBOT）完成点价的同时，在大连商品交易所盘面上卖出数量相对应的豆粕和豆油头寸，在期货市场和现货市场上建立盈亏充抵机制，达到锁定成本及预期利润的目的。
在基差定价方面，由于国内传统的销售模式多采用一口价形式，下游只能被动接受，选择买或不买。对于做套期保值的压榨企业而言，在豆油、豆粕现货销售完成后，需将期货上持有的相对应空头头寸进行买入平仓操作，实际上现货一口价的确定也是在参考期货价格涨跌之后做出的决策。例如，压榨工厂以3000元/吨的价格销售当月提货的豆粕合同1000吨，合同确立后，工厂当天会在期货盘面上将前期套保的空单进行买入平仓操作，数量为100手。
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