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重磅!讲全了,2023年钢价走势要这样……

回顾总结

2022年我国钢铁行业运行环境较为严峻。由于房地产市场持续疲软,叠加疫情因素的干扰,钢材需求表现弱于预期。从建筑钢材成交情况来看,一季度波动不大,二季度快速下滑,三、四季度,基建、水利投资表现较好,但地产需求疲软,建筑钢材成交量较常年偏低。据国家统计局数据,2022年1-11月全国粗钢产量达9.35亿吨,同比下降1.4%;据估算,同期粗钢表观消费量为8.87亿吨,同比下降2.7%。2022年,钢铁行业产销双双回落,预计全年粗钢产量10.2亿吨左右。

展望2023年,随着疫情管控让位于经济复苏,地方专项债将集中发行,重大工程会提前形成实物工作量,加上房企融资环境得到改善,预计国内钢材需求会有边际改善;而钢材原料端的铁矿石、废钢、焦煤等供应趋向宽松,价格表现或弱于成材,预计钢厂利润会有一定修复。不过,在国内经济恢复向好的同时,国际市场需求难以共振,预计2023年我国建筑钢材价格中枢会有提升,但在不同时期表现会有差异,均价较2022年窄幅波动。

一、2022年钢材市场形势回顾

1、2022年钢材价格行情走势回顾

2022年,国内建筑钢材市场价格呈现“冲高回落,触底反弹”的走势。根据图表显示,可以把全年走势分为三个波段,具体来看:

1-3月份,从4950元上涨至5300元。年初,货币政策转向,加上较高的经济增速目标支撑,地方投资加码,同时,局部行政手段限产抑制钢厂产能释放,支撑钢价走强。

4-10月份,从5300元下跌至3950元。3月中旬开始,国内疫情多点爆发,随后上海静默管理2个月,广州、北京、成都、郑州、西安等特大城市管控趋严,需求端受到打压,钢材供强需弱,叠加美联储加息,大宗商品波动,市场预期悲观,钢厂开始主动降价减产,价格震荡走低。期间,虽有降准降息的刺激,以及基建托底,但房地产行业更加低迷,带动需求总体走弱。

11-12月份,从3950元上涨至4340元。受国内防疫政策优化调整,地方年底经济冲刺,以及扶持房地产的利好政策出台等因素影响,叠加原料价格回升,钢厂因为亏损而减产,市场预期回暖,钢价震荡回升。

2022年钢材年均价格为4643元,而2021年钢材年均价格为5265元,均价环比大幅下跌622元/吨。

从全年看,螺纹钢期货行情与现货趋势相近,年初到3月末为震荡拉高阶段;4月到10月末为快速下挫行情;11月以后进入止跌反弹阶段。全年高低振幅近1800元/吨,其中4月1日,螺纹钢主力合约收盘价报5189元/吨,创年内最高点。总体来看,期货市场的波动幅度强于现货,对现货价格的扰动更加明显。(见下图)

2022年螺纹钢期货收盘价格走势(单位:元/吨)

2、2022年国内钢材市场运行的主要特点

(1)2022年国内钢价结构趋势放宽,品种价差一度扩大,均价重心整体下移。

具体来看,截止2022年12月30日,据资讯统计的螺纹钢指数为4340元/吨,比2021年末下跌650元/吨,跌幅13%;热轧板卷价格为4120元/吨,比2021年末下跌656元/吨,跌幅为13.7%;中厚板价格为4180元/吨,比2021年末下跌860元/吨,跌幅17.1%。(见下图)

2022年国内钢材各品种现货价格走势(单位:元/吨)

(2)国内经济克服多重困难,经济增速低于目标值

2022年,面对复杂严峻的国内外形势,国民经济波动运行,未能完成年初拟定的增长目标。

国家统计局数据显示,2022年前三季度国内生产总值870269亿元,按不变价格计算,同比增长3.0%。分季度看,一季度国内生产总值同比增长4.8%,二季度增长0.4%,三季度增长3.9%。特别是三季度,中国经济在内部疫情反复,外部全球经济增长放缓、通胀高位运行、地缘政治冲突与地缘经济割裂持续的复杂严峻环境下,通过加大宏观政策实施力度,及时出台稳经济一揽子政策,努力扭转了经济下滑态势。(见下图)

2017-2022年GDP季度同比增速(单位:%)

2022年12月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为47%,较上月下降1个百分点,连续3个月下降,为2022年以来的最低点。2022年制造业PMI全年均值为49.1%,较2021年全年均值下降1.4个百分点,降幅较为明显,且指数波动性也较2021年有所加大。在疫情持续影响下,2022年我国经济呈现“增速逐渐放缓,波动明显加剧”的趋势。进入12月份后,防疫政策调整一度导致经济探底运行,但这种局面并不具备持续性。

我们预计,在各地平稳度过疫情感染高峰期后,劳动力“短缺”现象将有所缓解,人流、物流也会随之恢复,企业生产活动回归常态。随着稳经济大盘政策进一步实施,国内有效需求将逐步恢复,经济向好会在2023年得到进一步显现。(见下图)

2022年1-12月制造业PMI指数走势

回顾2022年,国内钢铁市场运行相对低迷,全年钢铁PMI均值为42.6%,较2021年均值下降0.8个百分点。疫情是影响钢铁行业运行的重要因素,对行业需求端有明显的冲击。2022年全年新订单指数均值为37.2%,且1-12月均运行在50%以下,其中7个月指数低于40%。不过,疫情防控优化的利好在年末出现,需求端的预期也迅速回暖。

生产端影响因素更为多样化:疫情影响,环保限产,以及较高的原材料成本等,均对2022年的钢厂生产形成扰动。2022年生产指数均值为42.2%,较2021年均值下降3.1个百分点。具体来看,2022年初主要是政策性限产;二季度之后是疫情管控导致需求不足以及物流受阻,钢厂检修增多;四季度,原料价格高位运行,钢企生产利润下滑甚至出现亏损,倒逼钢厂限产保价。在这些因素综合作用下,2022年生产端总体偏弱。

2022年,基建、水利投资和制造业投资保持高位增长,带动固定资产投资实现正增长,但房地产投资下滑对用钢需求形成持续拖累。钢铁产量小幅下滑,供需双弱态势贯穿全年;不过,外需表现较好,钢材出口数量有望保持上年水平,进口量则明显减少。虽然铁矿石、焦炭、废钢等原料价格重心下移降低了钢铁生产成本,但钢材价格下降幅度更大,导致行业整体盈利创近20年来新低。

展望2023年,随着提振经济的预期更加强烈,各类政策积极落地,预计钢铁需求仍会保持一定韧性。冶金工业规划研究院发布2023年我国钢铁需求预测成果显示,2023年,机械、汽车、能源、造船、家电、铁道、钢木家具、自行车摩托车等行业钢材需求呈增长态势,建筑、集装箱、五金制品等行业钢材需求下降。综合预测,2023年我国钢材需求总量总体呈小幅下降态势。(见下图)

2023年我国钢铁需求表现预测情况

(3)需求疲软,粗钢产量再现下降

2022年,由于下游需求疲软、钢价震荡下行、钢厂利润明显收缩甚至出现亏损,钢厂生产积极性下降,带动钢铁产量回落。据国家统计局数据,2022年1-11月,我国生铁产量79506万吨,同比下降0.4%;粗钢产量93511万吨,同比下降1.4%;钢材产量122553万吨,同比下降0.7%。预计2022年中国粗钢产量约10.2亿吨,同比下降2%左右。

2022年1-11月粗钢平均日产280.0万吨,较2021年全年平均日产283.0万吨减少了3.0万吨,下降1.1%;月度日产在2022年5月份创年内最高水平,为311.6万吨,较2021年4月历史最高记录326.2万吨减少14.6万吨。

(4)原材料价格宽幅震荡,钢铁市场成本重心下移

2022年,全球通货膨胀压力加大,以美联储为首的各国央行持续加息,大宗商品明显承压,加上俄乌冲突持久,国际、国内钢铁产能释放受到抑制。据世界钢铁协会统计数据显示,2022年1-11月,全球64个国家及地区生产粗钢16.91亿吨,同比下降3.7%;其中中国粗钢产量同比下降1.4%,中国以外国家及地区粗钢产量同比下降6.2%。

产量缩减带动原料需求下滑,铁矿石价格均值下行。2022年,62%铁矿石价格指数均值120.2美元,同比下跌24.6%;1-11月,海关进口铁矿石均价118.2美元,同比下跌28.0%。2022年,唐山地区二级冶金焦价格均值2894元/吨,较2021年下跌3元;其中峰值3850元、谷值2250元,峰谷差距1600元,较上年收窄560元;2022年废钢全年均价有所下移,唐山重废均值3065元/吨,同比下跌9.3%。

在各大原料品种均价下移带动下,钢铁企业吨钢生产成本也有下降。据数据显示,2022年,钢材成本指数均值为4642元,较2021年均值下降627元/吨,降幅为11.9%。

尽管成本重心下行,但因钢价跌幅更大,导致行业整体盈利下滑,预计钢铁行业全年利润创近20年以来新低。据国家统计局数据显示,2022年1-11月,黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入79836.6亿元,同比下降9.8%;营业成本76444.0亿元,同比下降5.5%;实现利润总额229.2亿元,同比下降94.5%。(见下图)

2021-2022年全国规模以上工业企业利润

(5)钢材出口保持韧性,进口则大幅回落

2022年,在俄乌冲突影响下,俄罗斯、乌克兰、欧盟和欧洲其他国家钢铁生产持续受到抑制,中国以外地区钢铁产量降幅较大。而中国钢铁出口供应链稳定,人民币贬值之后价格更有优势,使得钢材出口保持较好水平。据海关统计数据显示,2022年1-11月,我国累计出口钢材6194.8万吨,同比增长0.4%;累计进口钢材986.7万吨,同比下降25.6%;同期中国净出口钢材5207.0万吨,同比增长7.1%。预计2022年中国钢材出口量6700万吨左右,同比持平或小幅增长;钢材进口1100万吨以内,同比下降25%左右。

二、2023年钢材市场形势展望一方面,2023年全球经济将减速,部分欧美国家甚至有陷入经济衰退的风险,在这样的趋势下,全球钢材消费总量也会受到影响。另一方面,我国经济处于复苏回暖状态,2023年全国基建投资将保持较高增长速度,房地产投资大幅下滑的局面有望缓解,加之疫情对于经济活力的抑制作用减弱,预计全年GDP增速有望超过5%,进而给国内钢材需求带来提振。上述两个方面因素作用,预计新一年钢材需求呈现“内强外弱”格局。

2023年,国内建筑钢材行情仍将受到各种复杂因素的影响,具体来有以下几个方面:

1.国内经济迎来复苏有利于国内钢铁行业

2023年,中国经济有望在全球经济减速的大环境下逆势走强。其中,拉动内需被认为是2023年稳增长的核心工作,预计2023年GDP增速将在5-6%之间,较2022年明显反弹。

2023年推动经济增速加快的主要因素有三个:

一是伴随疫情影响消退,国内消费将出现较大幅度反弹,特别是服务消费,这将成为2023年拉动经济增长的主动力;

二是在针对房地产行业的各项政策调整到位驱动下,房地产市场有望走出低迷,房地产投资和涉房消费对经济拖累效应有望减弱;

三是2023年宏观政策还会保持一定稳增长力度,尤其是对于基建投资还有加码,这也是支撑2023年经济复苏的一个重要因素。(见下图)

2012-2023我国各行业钢材需求统计及预测

2. 2023年钢铁需求将稳中有降

随着疫情防控措施的优化,加之各类政策的积极落地,为2023年钢铁需求的总体稳定形成支撑。具体来看,根据钢材消费量和钢材、钢坯净出口分析,预测2022年和2023年我国粗钢产量分别为10.1亿吨和10亿吨,同比分别下降2.4%和1.0%。根据粗钢产量测算,同时考虑废钢使用量增加等因素,预计2022年我国生铁产量为8.62亿吨左右,同比下降0.8%;2023年我国生铁产量为8.42亿吨,同比下降2.3%。(见下图)

我国粗钢产量趋势图

(1)房地产底部已现,政策助力需求回暖

中央经济工作会议指出,要确保房地产市场平稳发展,扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作;要满足行业合理融资需求,推动行业重组并购,有效防范化解优质头部房企风险,改善资产负债状况;要因城施策,支持刚性和改善性住房需求,解决好新市民、青年人等住房问题,探索长租房市场建设;要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

2022年以来,国家及各地政府不断解绑房地产调控政策,临近年底,中央出台了一系列政策措施,包括金融16条、支持房企融资“三支箭”,通过信贷、债券以及股权融资等的支持缓释供给端房企的风险。另据中指研究院统计,截至2022年12月26日,全国已有超330个省市(县)发布楼市宽松政策超千条,其中有48个城市优化限购,173个城市优化限贷,33个城市优化限售,235个城市调整公积金政策,187个城市发布购房补贴。

受到各项政策带动,多家房企发债融资取得新进展、商业银行与房企密集签约并意向性授信额度、保交楼专项借款基本投放至项目,随着政策举措更加丰富、力度不断加大,房企融资环境已经出现改善。在国家相关政策支撑下,房地产行业有望逐步从销售端企稳,再向投资方面传导,预计2023年内全国房地产投资降速有望逐步放缓,乐观预期有望转正,地产企稳对建筑钢材需求拖累将有所缓解。

2022全国房地产开发景气指数

2022年1-11月全国商品房销售面积及销售额增速

(2)基建稳增长支撑行业需求

2023年,国家将进一步落实稳经济一揽子政策及接续政策,稳定经济运行、扩大内需、促进消费,同时“十四五”各类规划中明确的重大战略、重大项目和重大工程相继开工。地方政府债券资金继续成为基础设施投资的重要资金来源。2023年我国将继续实施积极财政政策,预计新增专项债券发行规模3.5万亿元左右;预计债券资金将尽快用于重大项目建设,发挥投资对经济的持续带动作用。

2023年在外需变弱和地产拖累的情况下,基础设施建设仍是政府拉动内需的重要抓手。特别是在2023年上半年地产的拖累还没有根本改善的情况下,基建发力还将成为主要的稳增长力量。不过,在今年高基数的背景下,明年基建投资增长增速或有所收敛,预计在5%-8%的区间。

2023年新增专项债额度将提前下发,在房地产行业尚未复苏之前,预计基建投资还将维持较快增速,对钢铁需求形成较强支撑。

基建投资增长趋势

2019年-2022基建投资同比增速

2022年新专项债发行趋势

(3)制造业投资尚有韧性,关注企业补库需求

2022年以来,各方面积极支持重点领域设备更新改造,推动扩大制造业中长期贷款投放,强化投资要素保障,促进制造业投资较快增长。2022年1-11月份,制造业投资同比增长9.3%,快于全部固定资产投资4.0个百分点。其中,电气机械和器材制造业投资增长41.4%,化学原料和化学制品业投资增长19.7%,纺织服装、服饰业投资增长28.1%。1-11月份,制造业技改投资同比增长9.1%,占全部制造业投资的比重为40.9%。

2022年制造业投资增速继续保持较快增长,在投资三大支柱中增长最快,但四季度增速略有放缓,预计2022年全年制造业投资增速约为9.0%。展望2023年,预计制造业投资增速将面临回落。

2023年工业企业各月累计营业收入与利润总额同比增速

3.钢铁产量有望继续下降

钢铁行业作为能源消耗高密集型行业,是制造业31个门类中碳排放量的大户,2019年碳排放量达到18.53亿吨,占全国碳排放量的18.92%。因此,为实现我国碳排放“2030年前达峰,争取2060年前实现碳中和”这一目标,钢铁行业是主要发力点之一。

2022年,因需求偏弱,钢企主动减产,预计粗钢产量同比下滑1000万吨左右,生铁产量预计同比基本持平。在“双碳”大背景下,钢铁产量回升受到抑制,在“稳增长”基调下,企业有增产的动力,预计2023年我国粗钢产量有望延续小幅下降,但二者的博弈将围绕价格中枢展开。(见下图)

2019-2022年我国粗钢产量同比

4.原料重心下移钢企利润修复

2022年上半年,受俄乌冲突、疫情等因素影响,大宗商品价格持续上涨,铁矿、焦炭、废钢价格较年初价格最高涨幅分别达28%、46%、12%;下半年,在成本高企叠加钢价下跌的局面下,钢企亏损减产增多,导致铁矿、焦炭、废钢等原料需求量及价格大幅回落;8月份以后,铁矿、焦炭、废钢等原料价格呈现触底回升,随后波动运行。进入2023年后,在国际市场需求减弱的预期下,预计原料价格重心将小幅下移,但全年不会形成单边走势。2022年,成材价格跌幅大于原料价格跌幅,2023年,成材价格涨幅或大于原料价格涨幅,预计钢厂盈利能力将有所恢复。

(1)铁矿石:价格将维持在合理区间

2023年全球铁矿石供应相对宽松。在供给端,2022年铁矿供应减量主要源自于印度、乌克兰等国家,综合考虑印度下调铁矿石出口关税及国际形势等因素,预计2023年海外四大矿山将小幅增产,国产矿少量释放增量。在需求端,国内市场增量对冲估计市场减量,预计对铁矿石的需求基本持平。总体来看,2023年铁矿供需格局相对宽松,但铁矿石价格话语权不在国内,预计62%进口铁矿石全年均价在100美元/吨会有支撑。(见下图)

2018-2022年铁矿石港口库存及同比情况(单位:万吨)

(2)焦炭:供需紧张格局缓解,价格中枢将回落

根据统计,当前在产焦炭(冶金焦炭)产能约5.6亿吨,预计2023年将淘汰焦化产能3000万吨,新增焦化产能5000万吨,2023年底焦炭(冶金焦炭)产能将增至5.8亿吨左右。综合供需来看,预计2023年焦炭供需紧张的局面或有所缓解,在澳洲和蒙古焦煤进口量提升的前提下,预计焦炭价格中枢小幅回落。(见下图)

2014-2022年焦炭价格走势图

(3)废钢:供给稳步增加,价格小幅回落

2022年,因成材价格较低,疫情影响废钢资源供应,电炉钢全年处于非达产状态;高炉方面,铁水丧失了性价比,钢厂在转炉中减少了废钢使用比例,废钢需求也有回落。总体来看,废钢市场供需呈现双弱态势。不过,由于再生资源财税40号文新政以及疫情管控影响,废钢回收和物流运输持续受到打压,废钢库存偏低,价格较为坚挺。进入年末,随着疫情影响缓解,制造业、物流等行业复工复产加速,预计废钢供给端有所改善。

根据中国废钢协会数据,我国废钢供给年均增长在2000万吨左右,随着我国钢铁积蓄量的上升,废钢的产量将稳步上升。废钢和铁矿石均为炼钢原材料,由于铁矿石是我国炼钢的主要原料,所以铁矿石是原料价格的主导因素,废钢处于从属地位。考虑到2023年铁矿石将延续供应宽松格局,价格将维持在合理区间,我们预期2023年废钢价格会跟随铁矿石波动。(见下图)

2017-2022废钢价格(含税)

综合来看,2023年铁矿石供需基本平衡,价格波动区间收缩;焦炭和焦煤供需紧张格局有所缓解,价格中枢或有回落;废钢供给稳步增加,价格震荡运行。预计2023年钢铁原料价格的重心下移,生产成本端的支撑将有所减弱。

5.海外供需趋于平衡我国钢材出口将下降

2022年前11月钢材累计出口6194万吨,同比增长0.4%。日前,世界银行大幅下调了今年全球经济的增长预期。该行预计,2023年全球经济增长将放缓至1.7%,低于2022年6月份预计的3%。根据世界银行的数据,这将是继2009年和2020年的经济衰退后,近30年来全球增长速度第三低的一年。另一份报告显示,全球通胀虽然开始降温,但仍处于历史高位。另外,高通胀、利率上升、投资下降和俄乌冲突等因素的叠加对经济增长构成威胁。随着世界主要经济体经济衰退风险增大,将加大中国出口面临的外需收缩压力,中国钢材出口或呈现一定的减量。

据世界钢铁协会数据显示,全球钢铁需求继2021年增长2.8%之后,2022年将下降2.3%至17.967亿吨;2023年,全球钢铁需求将恢复性增长1.0%至18.147亿吨。2023年随着全球钢铁生产恢复,钢材需求扩张放缓,海外的钢铁供需形势将逐渐平衡,特别是人民币对美元升值后,中国钢材出口价格优势削弱,将在一定程度上抑制中国钢材出口。

当前,全球制造业已显现明显的下行压力,摩根大通全球制造业PMI持续3个月在收缩区间运行;海外制造业下行压力已波及我国钢材出口订单,我国钢铁业新出口订单指数连续两月回落,目前均已回落至收缩区间。在人民币已经升值的趋势下,预计2023年我国钢材出口面临下滑压力,预计出口量在5500-6000万吨左右,同比下降8-10%左右。

三、2023年钢材价格走势预测目前我国已进入经济转型期,而房地产去杠杆是这一时期的典型表现,钢材消费增速趋缓不可避免,但由于我国城镇化建设尚未完成,因此也不宜对房地产乃至全部用钢需求过于悲观,我们预计国内钢材消费不会断崖式下滑。进入2023年后,随着房地产托举政策相继落地,地产需求基本触底,而专项债和“十四五”项目持续发力,地方政府换届之后也有提振经济的动机,预计基建需求维持强势回升;同时,在全年粗钢产量压减目标下钢铁供给受限,铁矿石等原料价格受到抑制,预计2023年钢价较2022年年底回升,进而带动钢企盈利水平修复。

当前,我国主要大中城市已经完成疫情达峰,因此疫情对于经济的负面冲击将集中在春节之前,预计春节过后生产和消费都会出现恢复性反弹。

综合来看,2023年国内外经济形势仍然复杂,但国内钢铁市场供需情况好于去年,预计2023年钢材平均价格较2022年小幅波动,价格中枢较2022年年末上移。

具体判断如下:

没有一个冬天不可跨越,没有一个春暖不会花开。我们相信,经历2022年的风雨洗礼之后,中国经济将走出低迷和徘徊,重新焕发生机。在这样的大背景下,2023年我国钢铁行业供需结构继续改善,预计粗钢产量环比小幅下降1%;

钢材表观消费量环比下降1%左右,总体处于动态平衡状态。考虑到信心修复需要时间,房地产行业回暖不会一蹴而就,所以仍要关注成本端的支撑力度。

综合各方因素:

钢价在二季度之前会处于震荡偏强走势;进入下半年,产量、出口,以及房地产行业的动态将成为影响钢价的重要因素,预计钢价将围绕全年均价进行波动,呈现波段运行趋势,钢材价格或在4000-5000元区间波动;年度价格高峰节点将在第二季度出现,并在第四季度再现。

全年走势表现为:元旦过后,低库存叠加强预期,厂商拉高休市;春节之后,需求检验价格,震荡冲高;二季度末,钢厂利润修复,供应压力增大,价格呈现调整;三季度,供需相对平衡,价格窄幅波动;四季度,经济运行向好,钢价再度冲高。

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