李文婧
第三季度硅铁期货价格走势以震荡回升为主，7月、8月份价格略有企稳，9月份价格上行。截至9月22日，第三季度硅铁主力合约价格上涨7.12%至7554元/吨。第三季度硅铁价格的企稳与用电旺季有关，钢价企稳、钢厂略有补库也是硅铁价格企稳的主要原因。此外，在第三季度末，市场担心能耗双控政策会导致硅铁供应再度趋紧，也抬高了硅铁主力合约价格。
2023年锰硅期货价格触底回升，第三季度震荡走高。伴随着黑色系期货价格的反弹及钢厂补库，加之加蓬政变导致市场担忧锰矿供应收紧，锰硅价格有所回升。截至9月22日，第三季度锰硅主力合约价格上涨7.79%至7058元/吨。
铁合金市场面临严重过剩
第三季度铁合金价格走势相对较强，带动利润回升，导致铁合金供应严重过剩。
第三季度硅铁产量自低位逐步回升，2022年末至2023年初硅铁产量处于绝对高位，由于利润较佳，市场开工率持续提升，硅铁供应压力较大；但自今年2月份后产量略减，3月份后快速减产，维持在较低水平。由于硅铁开工复工比较方便，企业采取在高价时提高开工率、低价时调峰生产的策略，在第二季度减产后，于第三季度迅速增产。据相关机构调查统计，8月份全国硅铁产区136家生产企业综合产能利用率为56.67%，环比提升4.33%；硅铁产量为470313吨，环比增长8.26%，同比增长6.52%；日均硅铁产量为15171吨，环比增长8.26%。9月份后硅铁产量持续增长，但硅铁的出口需求大幅下降，金属镁需求维持低位，唯有钢材需求小幅增长，铁合金市场供应仍然过剩。
第三季度锰硅产能过剩情况更为突出，虽然广西、贵州锰硅生产利润不佳，但北方及云南锰硅生产利润回升导致第三季度锰硅产量创历史新高。据相关机构调查统计，8月份全国锰硅产区121家生产企业（占比94%）综合开工率为63.89%，环比提升1.15%；锰硅产量为1019604吨，环比增长2.54%，同比增长68.2%；日均锰硅产量为32890.5吨，环比增长2.54%。分地区来看，8月份内蒙古地区锰硅产量环比小幅下降，主要原因在于当地部分企业因炉型受损及自身原因减停产，北方区域开工率整体维持高位，而贵州、云南、重庆等南方区域开工率有所提升，整体产量维持高位运行。9月后锰硅产量再创新高，按照目前的日均产量推测，9月份锰硅产量或为100万吨～105万吨，而根据钢材分品种产量倒推，实际锰硅需求可能为70万吨～80万吨，市场面临严重过剩。
驱动铁合金价格上涨的利多因素
效应将有所消退
虽然市场面临严重过剩，但第三季度铁合金价格仍然上涨，利多因素有3个。这些利多因素的效应预计会在10月份有所消退。
第一是目前处于动力煤需求旺季。虽然8月份居民用电量环比回落，动力煤价格曾有过回落，但7月、9月份动力煤价格偏强运行。动力煤供需影响电价，进而影响铁合金成本，但今年动力煤并不具备大涨的动力，虽然国内煤矿安全检查仍在进行中，但国内动力煤产量和进口量都在增长，供需难以支撑动力煤价格上涨，其对铁合金价格的支撑作用在10月份可能会有所消退。
第二是下游钢厂补库。钢厂目前的铁合金可用库存天数处于近几年的低位水平，第三季度钢厂招标补库导致铁合金价格偏强运行，但钢厂招标量与钢材需求密切相关。在阶段补库后，10月份钢厂补库动力会有所减弱。第四季度钢材产量面临粗钢平控政策影响，钢材利润差，钢厂为铁合金企业提供高利润的可能性不大。
第三是各省份为达到能耗目标对铁合金进行限产的预期。但目前无论是青海还是宁夏，都没有发生以“一刀切”方式执行限产政策的实质性动作，10月份并非季末和年末，执行限产的可能性不大。
此外，对于锰硅来说，还有两个影响因素。第一是锰矿供应的瓶颈。我国锰矿进口依存度高，虽然国内锰矿库存高企，但在今年5月—8月份仅有250万吨左右的进口量，锰矿月度缺口在20万吨～40万吨，市场担心锰矿紧缺。加蓬在8月底曾发生政变，全球锰矿第二大生产商康密劳暂停锰矿的开采运输，虽然后续康密劳声明恢复供应，但市场仍然担心会对锰矿供给产生较大影响。此外，伴随着锰硅价格的上涨，锰矿进口利润恢复，8月、9月份锰矿发运量较高，预计9月份锰矿进口将恢复至无缺口的状态，预测10月份锰矿进口可能会超过300万吨，锰矿供给可能出现过剩。第二为锰硅收储事件。由于9月份已经对锰硅进行了补招，10月份进行新一轮收储的可能性不大。
从铁合金价格走势的影响因素来看，利多因素效应逐步消减。10月份铁合金市场可能会出现供应过剩，从而增加铁合金价格下行的概率。冬季为动力煤需求旺季，叠加粗钢压减政策、能耗双控政策的落地，11月份后铁合金的行情存在较大不确定性。
《中国冶金报》（2023年09月28日03版三版）
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