赵毅
经历过今年1月份的盘整后，钢材的供需结构在春节后经历了怎样的变化？哪些因素对螺纹钢价格的影响更大？库存的持续累积是否会对螺纹钢价格带来影响？笔者来做一简要分析。
供给端偏紧，对螺纹钢价格构成支撑
国家统计局数据显示，2021年12月份全国粗钢产量为8619万吨，同比下降6.8%。2021年全年粗钢累计产量为103279万吨，同比下降3.0%。尽管2021年12月份粗钢产量较11月份环比回升，全年仍较好地完成了年初定下的压减目标任务。在“双碳”背景下，我国发展面临更严苛的资源环境约束，减少钢铁初级产品、增加高附加值产品势在必行。笔者认为，2022年乃至未来更长一段时间，压减粗钢产量的行动仍会推进，但会更加平缓。2月3日~9日，螺纹钢周产量为243.98万吨，环比下降11.62万吨，连续4周下降，且低于过去4年同期水平。目前正值北京冬奥会期间，京津冀及周边“2+26”城市正严格执行限停产措施，此前河北唐山等部分城市宣布限停产措施会执行至3月中旬。据此推算，钢厂复产会循序渐进，钢材产量不会在短时间内大幅提高，对价格构成支撑。
螺纹钢需求不确定性大，逐步迎来兑现考验
国家统计局数据显示，2021年，商品房销售面积为17.9亿平方米，同比增长1.9%，比2019年增长4.6%，两年平均增长2.3%；商品房销售额为18.2万亿元，同比增长4.8%，比2019年增长13.9%，两年平均增长6.7%；全国房地产开发投资额为14.8万亿元，同比增长4.4%，比2019年增长11.7%，两年平均增长5.7%；全国房屋新开工面积为19.9亿平方米，同比下降11.4%；全国房屋施工面积为97.5亿平方米，同比增长5.2%；全国房屋竣工面积为10.1亿平方米，同比增长11.2%。从以上数据来看，尽管2021年全国房地产市场规模创历史新高，但整个市场降温特征极其明显，交易市场和土地市场情绪双降。目前，房地产市场形成房企资金紧张-贷款难-新开工难-降价回笼资金-购房者心理预期改变导致购房行为延迟-销量下滑-房企资金进一步紧张的负反馈闭环。因此，笔者认为，2022年及未来数年房地产市场大周期仍以降温为主，“房住不炒”主基调不会改变。
作为我国GDP（国内生产总值）的重要支撑，房地产市场不存在硬着陆基础。2021年9月底，中国人民银行针对房地产市场首次提出“两个维护”（维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益），此后监管层暖风频吹，年底更是传出信贷有所放松的消息，房地产市场迎来“政策底”。2021年12月份至今，尽管正处于季节上的需求淡季，成材价格仍震荡偏强运行，其主要原因是市场对未来抱有乐观预期。目前，市场普遍认为下游会迎来“小阳春”，随着信贷环境改善，贷款批复速度加快，货币供应增加，需求市场有望实现“金三银四”，这也符合自2021年第4季度房地产市场触底回升的趋势。但需要注意的是，需求端的情况至少要到今年3月份才能得以显现，实际情况的证伪将跨越1月份和2月份，房地产市场能否如愿转暖或者回升的力度是否达到预期都是未知数，届时将对成材价格造成实质影响，甚至影响今年年中或下半年的方向和走势。
螺纹钢累库将在2月下旬达到高点低库存压力利多钢材价格
数据显示，2月4日~10日，螺纹钢总库存为1110.02万吨，较春节当周上升89.8万吨，较春节前一周上升401.47万吨，较2021年春节后第1周下降410.78万吨，总库存连续7周上升，春节当周升幅最大。根据历史数据统计，螺纹钢库存高点多出现在春节假期后的第2周或第3周，折算到今年约在2月下旬。笔者做一假设，今年春节前一周和春节后一周的库存增量约为100万吨，春节当周增量为300余万吨，但春节当周因假期因素忽略不计，那么如果接下来仍有两到三周的累库，且每周累库为100万吨，则螺纹钢库存年度峰值为1400万吨左右。而实际情况是螺纹钢累库在春节假期后呈下降趋势，即难以达到并维持周增100万吨的水平，那么全年的螺纹钢库存峰值将低于1400万吨的水平，这一水平将大幅低于过去两年。尽管最近两年库存已不是影响钢材价格的主要原因，也不是市场交易的主要逻辑，但偏低的库存水平仍对钢材价格有积极（利多）影响。
今年2月份正值北京冬奥会期间，供应端偏紧利多钢材价格；2021年底至今，市场对下游“小阳春”抱有乐观预期，推动钢材价格整理中偏强运行，而真实需求有望在3月份证伪。根据历史数据统计，螺纹钢库存高点或出现在2月下旬，今年的库存水平较低，以累库数据推算，全年库存峰值或不足1400万吨，将大幅低于过去两年，对螺纹钢价格构成支撑。综合来看，钢材市场偏暖运行，监管层针对大宗商品恶意炒作的管理依旧严格，或抑制黑色系钢材价格上升空间。
《中国冶金报》（2022年2月17日03版三版）
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